這也許是孫正義投資生涯最無語的一次遭遇。

最近，知名AI獨(dú)角獸Builder正式申請破產(chǎn)，引發(fā)轟動。這是自ChatGPT面世以來，全球AI初創(chuàng)公司中規(guī)模最大的一次倒閉事件。

要知道，Builder成立于2016年，比ChatGPT面世還要早六年。創(chuàng)始人Sachin Dev Duggal來自印度，誓用AI改變編程。一路融資火爆，估值達(dá)15億美元（約合108億元人民幣），集結(jié)了孫正義的軟銀集團(tuán)、微軟、卡塔爾投資局等赫赫有名的投資人。

然而沒想到，所謂的人工智能無代碼編程，背后是印度程序員“扮演AI”手寫代碼。只有人工，沒有智能。

看似荒誕，卻真真切切發(fā)生了。向來喜歡All in AI的孫正義，再次為一個騙局買單。

一個百億AI獨(dú)角獸破產(chǎn)

坑了軟銀和微軟

這個魔幻故事要從一個印度小伙說起。

Sachin Dev Duggal是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，履歷看上去極其光鮮14歲就開始做起組裝電腦的生意。21歲那年，還在帝國理工學(xué)院就讀本科的他開始創(chuàng)業(yè)歷程。2004年，Duggal的第一個創(chuàng)業(yè)項目云計算公司Nivio成立，曾拿到美國電信大亨的投資。

但結(jié)局并不太美好。后來投資人指控Duggal未經(jīng)授權(quán)，將公司賬上4.95萬美元捐贈給了一場眾星云集的紐約慈善晚會。雙方各執(zhí)一詞，最后Duggal辭職離開。微妙的是，在日后一次采訪中，Duggal則宣稱他以1億美元的價格出售了Nivio，實(shí)現(xiàn)財務(wù)自由。

此后Duggal又陸續(xù)創(chuàng)辦其他互聯(lián)網(wǎng)公司，直至發(fā)現(xiàn)軟件開發(fā)的痛點(diǎn)，于2016年在英國創(chuàng)立Builder.ai。早期公司名稱為Engineer.ai ，致力于讓軟件開發(fā)“像訂外賣披薩一樣簡單”。

可以說，憑借超乎尋常的商業(yè)直覺，Duggal早在OpenAI將人工智能技術(shù)推向主流之前，就預(yù)見到人工智能將如何改變商業(yè)格局。

Builder的核心賣點(diǎn)在于其低代碼、無代碼平臺，沒有技術(shù)技能的用戶也能為Android、iOS和其他平臺構(gòu)建定制化應(yīng)用程序。創(chuàng)始人稱與“傳統(tǒng)”人工團(tuán)隊相比，其軟件和應(yīng)用構(gòu)建速度最高可提升6倍，成本最高可降低70%。

聲名大噪是2021年，Builder推出號稱世界第一位人工智能產(chǎn)品經(jīng)理Natasha。頁面上有一句醒目的話：“我將幫助您創(chuàng)建自己的APP。”不僅能與用戶溝通聊天，還可根據(jù)描述生成代碼，一時間被視為AI先鋒。

風(fēng)投機(jī)構(gòu)紛至沓來，孫正義執(zhí)掌的軟銀率先拿下第一筆投資。

那是2018年，Builder獲得2950萬美元A輪融資，由軟銀集團(tuán)人工智能專項基金DeepCore、Lakestar Ventures和Jungle Ventures參與投資。這筆融資成為當(dāng)時歐洲規(guī)模最大的A輪融資之一。

2021年，Builder完成B輪融資；次年又宣布完成1億美元C輪融資，由Insight Partners領(lǐng)投，國際金融公司IFC、WndrCo以及前軟銀總裁Nikesh Arora等機(jī)構(gòu)和個人跟投。此時，公司總?cè)谫Y額達(dá)到1.95億美元。

當(dāng)時Insight Partners合伙人稱Builder在開發(fā)應(yīng)用程序方面“失敗率幾乎為零”，比傳統(tǒng)軟件開發(fā)商“更便宜、更快”。

于是，微軟也來了。2023年5月，微軟對Builder進(jìn)行戰(zhàn)略投資，并將其服務(wù)集成到微軟開發(fā)者工具中。Builder表示這筆未披露的投資“數(shù)額巨大”。而微軟業(yè)務(wù)主管表示，這筆交易標(biāo)志著“我們使命的延伸，賦能地球上每個人、每個組織，成就更多”。

一切都進(jìn)行得很完美。還是這一年5月，Builder宣布完成2.5億美元D輪融資，由卡塔爾投資局QIA領(lǐng)投，參與方包括 Iconiq Capital、Jungle Ventures和Insight Partners等機(jī)構(gòu)。

這是公司最后的高光時刻。此時融資總額超過4.5億美元，估值約為15億美元（約合人民幣108億元），躋身獨(dú)角獸級別。全球員工人數(shù)將近千人，但大部分員工位于印度。

然而沒想到兩年后，AI火爆之際，一度被視為先驅(qū)的Builder卻轟然倒下了。

真相揭開

沒有AI，只有印度程序員

更沒想到的是，光鮮外衣下，這是一場精心編織的騙局這家所謂人工智能公司，沒有“智能”，全是“人工”。

其實(shí)早在2019年，《華爾街日報》就曾揭露Builder的大部分代碼工作是人類工程師在工作，而非人工智能。

換言之，當(dāng)用戶打開Builder，并不是與AI對話，而是遠(yuǎn)在印度的程序員在敲鍵盤回復(fù)，交付開發(fā)程序訂單的也是程序員們連夜加班寫好的代碼。

當(dāng)時就曾引起業(yè)內(nèi)嘩然。但創(chuàng)始人立刻發(fā)文反駁，否認(rèn)公司夸大技術(shù)以吸引投資人，并強(qiáng)調(diào)從未聲稱完全依賴人工智能來打造其產(chǎn)品。

這則丑聞并未讓Builder直接倒下，破產(chǎn)的導(dǎo)火索是資金鏈危機(jī)和財務(wù)造假。

先是去年底，Builder從Viola Credit、Attempo和Cadma等貸款機(jī)構(gòu)組成的財團(tuán)，獲得了5000萬美元的擔(dān)保債務(wù)融資。隨后創(chuàng)始人向董事會提出需要更多資金。心生疑竇的董事會進(jìn)行一輪審計調(diào)查，真相隨之揭曉：

調(diào)查結(jié)果顯示，公司此前稱2024年營收為2.2億美元，實(shí)際上只有5500萬美元營收，相當(dāng)于虛報了300%。而2023年的營收也從1.8億美元縮水至4500萬美元。

此外，公司布局中東地區(qū)的眾多“經(jīng)銷商”，其許多轉(zhuǎn)售行為并不存在，存在雙方合謀以虛增收入的可能。

簡單概括，為了維持公司高估值，Builder向投資方虛報每年營收并夸大客戶案例，以此營造業(yè)務(wù)繁榮的假象，吸引更多投資者。

今年2月，董事會將創(chuàng)始人Duggal趕下臺，并批準(zhǔn)向公司注資7500萬美元，投資方Jungle Ventures的高管成為新的首席執(zhí)行官。

然而大廈將傾，回天乏術(shù)。債務(wù)方Viola Credit得知真實(shí)情況后，以違約為由扣押公司3700萬美元，并限制所有資金使用。實(shí)際上，如今公司賬戶只剩下500萬美元現(xiàn)金，還欠亞馬遜、微軟超過一億美元。

最終，Builder正式申請破產(chǎn)。

鬧劇終將收尾。諷刺的是，去年一場行業(yè)峰會上，創(chuàng)始人Duggal還公開批評AI騙局：“那些開出巨額支票的投資人，對人工智能的潛力了解甚少，他們分不清到底是不是騙局。諸多炒作讓真正做事的人寸步難行。”如今看來，不啻為對自己的真實(shí)寫照。

警惕FOMO，保持敬畏

行文至此，不免心疼孫正義一秒。

猶記得今年初，他投出的另一個獨(dú)角獸印尼水產(chǎn)養(yǎng)殖創(chuàng)業(yè)公司eFishery同樣暴雷，震驚東南亞創(chuàng)投圈。

通過智能手機(jī)操控投喂魚食，eFishery的故事曾吸引一批全球知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)，其中孫正義的軟銀愿景基金多輪押注，最終持股比例超過8%，捧出了全球水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)的首家獨(dú)角獸。但結(jié)果卻令人意想不到根據(jù)內(nèi)部調(diào)查，該公司宣稱2024年前九個月營收達(dá)7.52億美元，實(shí)際數(shù)字僅為1.57億美元。

直至今年初東窗事發(fā)，一眾投資人損失慘重。放在今天的投資視角看，這種漏洞百出的錯誤并不難發(fā)現(xiàn)，但很長一段時間內(nèi)其融資依舊順利，令人難以置信。

更早前，社交獨(dú)角獸公司IRL曾揚(yáng)言對標(biāo)微信，打造西方的WeChat。然而獨(dú)角獸級別的估值融資，是通過謊報用戶數(shù)據(jù)、盡調(diào)造假等手段，從投資方那里騙取得來，其中就包括孫正義的軟銀愿景基金。

“要賭就賭大的”細(xì)數(shù)孫正義流傳甚廣的投資項目，往往是不出手則已，一出手便是大手筆。很長一段時間內(nèi)，這樣孤注一擲的打法締造了硅谷諸多投資神話。但同樣的方法論復(fù)制下來，卻成了軟銀一個個窟窿。

從最新財報數(shù)據(jù)中可見一斑。盡管軟銀集團(tuán)四年來首次扭虧為盈，但軟銀愿景基金卻轉(zhuǎn)盈為虧，2024財年稅前虧損1150.2億日元（約為56.36 億元人民幣），而上一財年的利潤為1282億日元。究其原因是早期科技初創(chuàng)公司IPO失利，且主要投資組合公司的虧損擴(kuò)大。

不過，孫正義不會回頭，他仍舊踐行著“All in AI”哲學(xué)。從年初高調(diào)推出星際之門，到連續(xù)斥資上億美元，參與量子公司QuEra和AI獨(dú)角獸Tines的融資，勢要在這場AI浪潮中占據(jù)一席之地。

誠然，洗牌的機(jī)會誰都不想錯過，F(xiàn)OMO情緒（害怕錯過）渲染下，所有投資人都在問自己：下一個OpenAI在哪里？我會不會錯過？

但現(xiàn)實(shí)殘酷得多，任何一家公司的規(guī)模、估值和知名度從來并不等同于護(hù)城河。當(dāng)技術(shù)前景和實(shí)際能力之間，哪怕出現(xiàn)一毫米的差距，資本市場也會迅速放大這道裂縫，更不用說那些用技術(shù)幻覺堆砌的泡沫。

風(fēng)口很誘人，但不是所有起飛的獨(dú)角獸，都能安全著陸。還是那個樸素道理保持敬畏。（本文來源投資界，作者：王露）