5月20日，金融市場迎來罕見一幕：存貸款利率同日下行。1年期和5年期以上LPR（貸款市場報價利率）均下調10BP（基點），國有大行及部分股份行存款掛牌利率也調降5BP～25BP，其中3年期和5年期品種均下調25BP。此次存貸兩端非對稱降息，存款利率平均降幅大于LPR降幅，被市場視為對銀行凈息差的呵護，短期內對銀行影響偏正面。不過，后續隨著存量信貸陸續完成重定價，信貸需求能否明顯回升“以量補價”成為關鍵。

存貸款利率同日非對稱下調

5月20日，新一期LPR出爐，1年期LPR從3.1%下調至3.0%，5年期以上LPR從3.6%下調至3.5%，均下行10BP。這是自去年10月以來，LPR連續6個月“按兵不動”后的首次下調。此次LPR下調與此前逆回購利率調整幅度一致，機構普遍認為，這將為企業和居民減負，激發有效融資需求，提振居民消費意愿和能力。

與此同時，國有大行和部分股份行同步下調了存款掛牌利率。具體來看，活期存款利率下調5BP；定期整存整取二年期及以下下調15BP，三年期和五年期均下調25BP。定期零存整取、整存零取、存本取息三種期限均下調15BP，7天期通知存款利率下調15BP。這是自2022年9月以來國有大行第七次主動下調存款利率，也是去年10月之后存款利率時隔7個月再次下調。

從以往經驗來看，存款利率與LPR同日調整并不常見。2024年7月22日和10月21日LPR下行時，國有大行宣布存款利率下調的時間分別略晚于和早于LPR調整日。此次調整被市場視為央行通過利率自律機制引導商業銀行主動穩定息差的舉措。

短期呵護銀行息差

金融監管總局最新數據顯示，2025年一季度商業銀行凈息差降至1.43%，較去年四季度的1.52%進一步下降。這一凈息差水平明顯低于監管合意水平1.8%，且單季度降幅達到去年全年降幅的一半。息差收窄給銀行帶來了較大壓力。

中金公司銀行業分析師林英奇認為，此次LPR下調10BP，跟隨逆回購利率下調符合預期，主要是為應對貿易摩擦的潛在沖擊。而存款利率平均下調幅度約16BP，降幅大于LPR下調幅度，且是歷史上首次出現負債成本下調幅度高于資產收益率下調幅度，體現對銀行息差的呵護，與央行一季度貨幣政策執行報告導向一致。

據中金公司靜態測算，本次LPR下調及存款利率調降預計提升銀行息差7BP，對營收和利潤影響分別在3%和6%左右，對銀行的綜合影響偏正面。中泰證券研究所所長戴志鋒也認為，此次存款利率下調幅度超過LPR降幅，對息差形成有效支撐。綜合來看，本輪降息、存款利率下調、降準對銀行息差的影響短期正面，預計對銀行業2025年、2026年的息差影響分別為2.9BP和-1.4BP，對今年營收、稅前利潤分別有1.9個百分點和4.2個百分點支撐。

穩息差路徑正邊際轉變

銀行息差的影響因素和路徑是復雜的。存款利率下行不僅直接影響銀行的負債成本，還會進一步影響居民和企業的資金安排，從而影響銀行的負債結構。

林英奇提示，此次存款利率下調是近幾年幅度最大的一輪，需要關注存款降息后存款流向非銀的風險。金融脫媒可能導致銀行存款流失，銀行被迫通過同業負債攬儲。如果存款流失后銀行通過利率相對更高的同業負債攬儲，可能會抵消部分負債成本的下降，從而帶來息差下行。

按照以往經驗，股份行在近期會緊隨大行跟進調整，中小銀行可能逐步分批跟進下調。但存款掛牌利率多次調整后下行空間已大大收窄，尤其在1年期定存利率跌破1%、活期存款利率低至0.05%的情況下，后續存款掛牌利率的統一調整頻率預計將減少。在此背景下，除了存款結構調整，強化存款利率自律上限約束、主動壓降內部授權利率等控成本舉措的關注度也進一步提升。

此次除了掛牌利率調整，國有大行的存款執行利率上浮幅度也較之前收窄。以工商銀行為例，目前該行3年期定存利率最高可上浮至1.55%，較掛牌利率上浮30BP，此前最高可上浮40BP至1.9%。建設銀行等國有大行也有類似操作趨勢。與此同時，為遏制存款定期化趨勢帶來的成本壓力，不少銀行已不再對5年期定存利率進行上浮，僅按照掛牌利率執行，期限利率倒掛現象也因此加劇。越來越多的銀行開始提高可上浮利率的3年期定存的起存門檻，相關定存產品也出現了罕見的額度告急現象。

除了負債端，資產端也在發生一些邊際變化。近期，廣州、廈門等多地在LPR公布前夕逆勢上調首套房貸利率下限，被市場視為響應監管指導避免“內卷式”降價、呵護銀行息差的一項靈活舉措。以廣州為例，當地銀行通過將房貸利率從此前執行的LPR-60BP調整為LPR-50BP，以此保持房貸實際利率穩定在3%以上。央行數據顯示，3月新發放個人住房貸款加權平均利率為3.13%，同比下降0.56個百分點，處于歷史低位。

來源：本網綜稿