美國政府層層加碼的AI芯片出口管制，正在改寫全球半導體產業格局。

英偉達為規避制裁曾兩度“自降”芯片性能，卻仍面臨H20被禁的考驗，中國市場營收前景蒙上陰影。

觀察者網顯示，當地時間6月12日，黃仁勛在接受媒體采訪時稱，由于美國對中國市場的芯片銷售實施了嚴格的貿易限制，英偉達將不再把中國市場納入其收入和利潤預測中。

而國產芯片廠商借勢崛起，寒武紀（688256.SH）今年一季度單季營收激增42倍，海光信息(688041.SH)與中科曙光(603019.SH)啟動千億級重組，本土化替代率逐步攀升。

美國技術封鎖的“回旋鏢效應”，正在促使中國AI算力產業鏈正加速重構。

 英偉達“切膚之痛”

美國政府對華AI芯片管制政策在過去幾年不斷升級。

自2022年美國商務部下屬工業和安全局（BIS）發布《先進計算芯片和半導體制造設備出口管制規則》起，英偉達明星產品A100/H100芯片因“觸線”，對華出口受阻。

為了挽救在中國市場的份額，英偉達不得已走上了“自我閹割”之路，推出了專為中國市場定制的A800/H800芯片，得以穩住局面。

然而，美國政府的制裁腳步并未停歇。2023年10月17日，美國發布了對華半導體出口管制最終規則，進一步加嚴對人工智能相關芯片、半導體制造設備的對華出口限制，并將多家中國實體增列入出口管制“實體清單”。

被逼至墻角的英偉達，不得不第二次揮起“手術刀”，根據美國出口管制政策調整，開發了三款針對中國市場的改良版AI芯片：HGX H20、L20 PCle和L2 PCle。

2024年初，拜登政府發布《人工智能擴散規則》，完全封鎖了美國向中國出口高端人工智能芯片的道路。雖然該規則在2025年5月被特朗普政府廢除，但今年4月份出臺的新禁令直接瞄準了英偉達專為中國市場設計的H20芯片。

據新浪財經報道，北京時間4月16日凌晨，英偉達向美國證券交易委員會（SEC）提交8-k文件，稱已接到美國特朗普政府通知，H20芯片及達到H20內存帶寬、互連帶寬等的芯片向中國等國家和地區出口需要獲得許可證。

H20性能雖然相比H100已有所縮水，但仍是中國市場的主流選擇。如今出口受限，若相關許可不能及時發放，將直接影響英偉達向中國等市場的供貨。

盡管近幾年面臨重重限制，中國市場對英偉達仍然舉足輕重。

財報顯示，中國作為英偉達的第四大銷售額地區，在其營收版圖中占據重要地位。在截至1月的2024自然年中，英偉達中國區營收171.08億美元，達到史上最高，同比增長66%。

根據Omdia 2024年年末報告，去年英偉達Hopper（包括H100、H200以及H20）系列芯片的買家包括字節跳動、騰訊等。

但受最新芯片出口限制影響，英偉達的財報已經亮起“紅燈”。

在截至2025年4月27日的第一季度內，英偉達因H20 GPU芯片相關事宜減記約55億美元費用，與H20產品相關的庫存、采購承諾和相關儲備費用更是高達數十億美元。

二季度或許更不樂觀。據其2026財年第二財季的業績指引，預計二季度營收中值為450億美元。英偉達指出，該指引考慮到了H20出口限制的影響，預計二季度H20的收入將減少約80億美元。

近期，黃仁勛多次在公開場合表達了對前述限制的擔憂。5月21日，英偉達首席執行官黃仁勛在臺北國際電腦展上表示，“四年前，英偉達在中國的市場份額高達95%，如今只有50%。”

當地時間6月12日，黃仁勛在接受媒體采訪時提到，英偉達將不再把中國市場納入其收入和利潤預測中。他還表示：“如果美國不想參與中國市場，華為將覆蓋中國市場，并覆蓋其他所有國家。”

國產AI芯片補位 

然而，歷史經驗表明，外部壓力往往催生內部變革。美國的技術封鎖正在產生“回旋鏢效應”，為國產AI芯片企業創造了更多市場機遇。

平安證券研報指出，當前，AI算力是美國對華科技制裁的重災區，先進的AI算力芯片無法出口至國內，反向倒逼國內AI算力從設計到制造到整機的全面國產替代。

“國內通用GPU、ASIC芯片蓬勃發展，同時服務器和一體機廠商也逐漸向國產AI芯片傾斜，全產業鏈合力，國內AI算力自主可控已取得不菲成果。”該機構稱。

上市AI芯片公司的業績也佐證了這一點。“AI芯片第一股”寒武紀2024年業績大幅改善。公司2024年營業收入為11.74億元，同比增長65.56%；歸母凈利潤為-4.52億元，同比增長46.69%。

西部證券分析師指出，2024年以來，公司已成功驗證了集群規模的LLM模型預訓練功能，并將公司智能芯片產品在互聯網領域的自然語言應用場景中實現了批量出貨。

2025年第一季度，寒武紀實現營業收入11.11億元，同比增長4230.22%，歸母凈利潤3.55億元，同比增長256.82%。至此，寒武紀已經連續兩個季度實現盈利。

寒武紀財報中一個值得關注的信號是存貨的快速增長。截至一季度末，公司存貨余額高達27.55億元，環比增長近10億元。與此同時，預付款項達9.73億元，較去年同期的2.05億元增長374%。

受訪機構分析人士向21世紀經濟報道記者指出，這種“存貨與預付款雙增長”的現象，反映出公司對下游市場需求充滿信心，正積極備貨以應對預期中的訂單增長，同時提前鎖定上游關鍵原材料和技術服務，為持續生產研發提供保障。

今年3月，有市場消息稱，字節跳動向寒武紀下單4萬顆580芯片，單價2.5萬元，價值共計10億元。對此，字節方面向21世紀經濟報道記者回應：消息不實。但這一傳聞仍引發了市場的廣泛猜測。

廣發證券研報則預計，2025年寒武紀的AI芯片向互聯網等商業客戶的銷售規模有望上臺階。

無獨有偶，另一家國產AI芯片企業——海光信息去年也實現了業績爆發，營業收入24億元，同比增長50.76%；歸母凈利潤5.06億元，同比增長75.33%。

截至今年一季度末，海光信息的合同負債為32.37億元，較2024年末增長258%，存貨亦有增多。

對此，銀河證券認為，公司合同負債大幅增長反映下游大額預付款訂單鎖定，存貨維持高位表明公司應對訂單提前備貨，反映公司不斷實現技術創新及產品性能提升，廣泛獲得下游客戶認可，行業高景氣度持續得到驗證，未來收入兌現確定性高。

從需求端來看，今年以來，國內多家云服務廠商加碼AI布局。

2月，阿里表示未來三年，阿里將投入超過3800億元元，用于建設云和AI硬件基礎設施。

3月，騰訊宣布進入AI重投入期，計劃在2025年進一步增加資本支出，預計將占收入的低兩位數百分比。

隨著美國持續升級對華高端芯片出口管制、英偉達H20銷售受阻，國產GPU廠商正在加快補位，以滿足持續旺盛的算力需求。

根據TrendForce集邦咨詢研究，中國AI Server市場預計外購英偉達、超威等芯片比例會從2024年約63%下降至2025年約42%，而中國本土芯片供應商在國有AI芯片政策支持下，預期2025年占比將提升至40%，幾乎與外購芯片比例平分秋色。摩根士丹利近期的一份報告指出，預計2027年中國人工智能GPU的自給率將達到82%。

產業鏈強鏈補鏈

從當前國內AI芯片市場格局來看，整體呈現“一超多強”架構：華為昇騰憑借全棧優勢（芯片+服務器+云服務）占據高端市場。此外，海光信息通過x86兼容性主打政務金融領域，寒武紀則以純AI芯片設計見長，壁仞科技、摩爾線程、沐曦等國產GPU新銳也不斷在AI推理與訓練領域加速布局。

與此同時，產業鏈深度整合也在加快進行。

2025年5月，海光信息與中科曙光宣布戰略重組，機構預計合并后的主體市值合計超4000億元。

中科曙光是海光信息的第一大股東，持股比例為27.96%。此次重組是5月16日《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂發布后，第一單上市公司吸收合并交易，也是算力板塊近年來罕見的整合案例。

21世紀經濟報道記者從接近中科曙光人士處獲悉，重組有助于提升技術協同效應，進一步加強生態優勢。若相關工作順利推進，將實現產業鏈相互補充，進一步促進信息產業龍頭企業發展，對信息產業格局產生較大影響。

海光信息專注于國產架構CPU、DCU等核心芯片設計，其CPU/DCU產品已實現從16nm到7nm的技術跨越。而中科曙光在高端計算、存儲、云計算等領域具有深厚積累，是國內服務器市場的“裝機龍頭”，2024年公司IT設備銷售量26.54萬臺。去年，中科曙光實現營收131.48億元，同比下降8.4%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19.11億元，同比增長4.1%。

據前述人士介紹，中科曙光系統集成能力，有望增強海光信息高端芯片與計算系統間的技術和應用協同。雙方將在研發、供應鏈、市場銷售資源等方面疊加發力。

在中科曙光2025年一季度業績說明會上，公司董事、總裁歷軍表示，當前我國以人工智能為代表的信息產業發展處于機遇與挑戰并存的復雜局面，為搶抓信息技術產業發展新機遇，中科曙光與海光信息進行整合，將優化從芯片到軟件、系統的產業布局，匯聚信息產業鏈上下游優質資源，全面發揮龍頭企業引領帶動作用。

歷軍進一步指出，雙方將聚集核心優勢力量共同投入高端芯片及解決方案研發，以更有競爭力的一體化技術方案提升產品與服務的客戶滿意度，進一步推動國產芯片在政務、金融、通信、能源等關鍵行業的規模化應用，推動我國信息產業健康發展。

二者的合并，標志著中國企業從“單兵作戰”轉向“兵團作戰”，以系統級優勢參與全球AI競爭。

整體來看，中國AI算力芯片的快速崛起，絕非單一企業的孤軍奮戰，而是政策引導、市場需求、產業鏈協同多方合力的結果。

從中央到地方的扶持政策，從芯片設計到服務器集成的產業鏈配合，從技術標準到應用生態的協同共建，共同構成了國產芯片破繭而出的“培育箱”。

有AI芯片行業資深人士對21世紀經濟報道記者指出，各級政府接連推出的人工智能支持政策和有關方案，形成了強有力的政策牽引，顯著提振了產業鏈上下游對AI芯片研發和市場拓展的信心與積極性。

隨著政策支持持續加碼、國產廠商技術突破，中國在全球AI市場的地位有望進一步提升。（21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道）