2025年6月30日，經濟觀察報記者了解到，上海鎂信健康科技集團股份有限公司（下稱“鎂信健康”）正式向香港聯交所遞交招股說明書，高盛（亞洲）、中金公司及匯豐銀行擔任聯席保薦人。

鎂信健康成立于2017年，由上藥控股孵化而生。鎂信健康招股說明書稱，公司是中國最大的醫藥多元支付平臺，主營業務可分為兩部分，即兩大行業解決方案：智藥解決方案和智保解決方案。具體而言，前者主要為藥企提供覆蓋產品全生命周期的商業化服務，為創新藥械整合多元支付渠道；后者則為保險公司提供涵蓋產品精算設計、定價咨詢、營銷分銷、理賠處理與健康管理等服務，依托AI（人工智能）能力與醫藥資源，推動健康險創新與運營提升。同時，鎂信健康還面向用戶推出一站式服務平臺“一碼直付”，整合藥品、醫療、保險等資源，實現醫藥直付。

今年5月20日，鎂信健康創始人張小棟在接受經濟觀察報記者專訪時表示，在醫保“保基本”的前提下，創新藥、特藥價格昂貴且需“自費”，這像一堵墻橫亙在市場和患者之間。鎂信健康企圖做一名“鏈接者”，打通患者、藥企以及保險公司，讓好醫藥變得更加可及。

招股說明書顯示，截至2024年12月31日，鎂信健康累計服務保單數量約3.93億，與超140家藥企以及超90家保險公司達成合作。2024年，鎂信健康智藥解決方案、智保解決方案、面向消費者的服務營收分別為12.07億元、7.31億元和0.98億元，占比分別為59.30%、35.90%和4.80%。

鎂信健康營業收入構成

得益于創新藥與商業健康險的發展，鎂信健康的營業收入呈現出較快的增長，但仍然處于虧損狀態。數據顯示，2022年至2024年，鎂信健康的收入分別為10.68億元、12.54億元以及20.35億元，毛利由2022年的3.32億元增長至2024年的7.29億元，報告期內公司收入復合增長率達38%。

利潤方面，2022年、2023年及2024年，鎂信健康分別產生虧損4.46億元、2.88億元及7580萬元。鎂信健康稱，自成立以來，公司已投入大量資金為業務運營奠定基礎，這也是造成凈虧損的主要原因。這些投資均用于建立必要的基礎架構，包括技術開發、業務運營、平臺建立及團隊擴充，將帶來可觀的長期成長機會，同時為未來的獲利能力建立穩固的基礎。

自成立以來，鎂信健康已經經歷多輪融資，其股東也較為分散，股東數量有30多家。其中，鎂信健康創始人張小棟為第一大股東，張小棟以及其持股的上海盈卓、上海盈雅及上海盈頌等公司合計持有鎂信健康約26.22%的股份。螞蟻集團全資持股的上海云鑫、上藥集團持股的上藥云健康分別為鎂信健康第二大、第三大股東，持股比例分別為10.63%、9.73%。此外，Prismatic Frame 、上海生物醫藥基金、富達成長、博遠嘉昱、中國人壽再保險的持股比例也在3%以上。

（作者 姜鑫）