一夜之間，英偉達再次刷新歷史。

7月9日美股開盤后，英偉達一度上漲2.5%，達163.9美元/股，總市值超4萬億美元，和2024年日本的GDP相當。

同時，英偉達也是第一家沖上4萬億美元的企業，這在全球、科技、美股歷史上，都是新的里程碑。

雖然到了當天收盤，英偉達股價有所回落，收盤價為162.9美元，但其總市值仍高達3.97萬億美元，逼近4萬億美元關卡。盤后微漲至163.36美元，恰好沖過4萬億美元。

目前，全球市值超過3萬億美元的公司只有三家，第二名微軟總市值為3.75萬億美元，第三名蘋果的總市值為3.14萬億美元。

Loop Capital預測英偉達市值可達6萬億美元。分析師Ananda?Baruah將英偉達的目標價從175美元上調至250美元，是華爾街當前給予該公司的最高目標價。

他還在研報中指出：“我們的研究表明，我們正進入下一波生成式 AI（Gen?AI）采用的‘黃金浪潮’，而英偉達正處于這股更強勁需求的前端?！?/p>

4萬億算力帝國

來到4萬億俱樂部門口，英偉達用了多久？

僅從市值變化來看，兩年前英偉達的市值還不到1萬億美元，隨后開啟猛漲模式，2023年6月進入1萬億美元大關。不到一年時間，2024年3月，英偉達突破2萬億，到6月飚到3萬億美元。

一年后的2025年7月，英偉達市值一度突破了4萬億美元，股價較4月低點已上漲89%。從2萬億到3萬億，英偉達僅用時3個月，從3萬億到4萬億，英偉達也只用了一年左右的時間。

這樣的“狂飆”速度，一路見證了科技時代的變遷，算力成為新的“信仰”，英偉達創始人兼CEO黃仁勛，正帶領著英偉達加速一切。

在生成式AI的需求驅動下，英偉達的業績也一路飆漲。截至2026財年Q1，英偉達營收達440.6億美元，同比增長69%；GAAP凈利潤187.8億美元，同比增26%；Non-GAAP每股攤薄收益0.81美元，同比增長33%。

從產業趨勢看，英偉達以一己之力帶動著整體AI產業鏈、AI芯片產業向上增長?？梢钥吹剑珹股市場上，英偉達也帶動工業富聯等產業鏈業績上漲。

“2024年全球半導體產業的增長，基本上來自英偉達一家公司?！盩rendForce集邦咨詢資深分析師儲于超向21世紀經濟報道記者指出，英偉達在2023至2024年營收增長率高達125%，而其他Fabless公司大多僅錄得20%左右的增長。

眼下，英偉達帶著Blackwell系列芯片馳騁市場，各大機構紛紛調高出貨預期。今年二季度，GB200就已經開始量產，GB300計劃在第四季度進入量產。

根據Bernstein報告的數據，預計在2025年第三季度，GB200機架的出貨量達到10000臺，GB300預計2025年第四季度出貨量為數千臺。Jefferies也在報告中給出了相近的預測，估計第三季度GB200的出貨量在1萬臺左右，2025年全年，GB200 NVL72總出貨量約27000臺。

這也意味著，在AI服務器市場，英偉達依然強勁。目前從AI芯片供貨AI服務器的占比看，英偉達還是第一?！敖衲暧ミ_估計占據七成左右，AMD的占比約8%?！眱τ诔硎?。

英偉達的核心優勢在于其對AI云端運算的深度制霸，AI服務器成為核心增長引擎。從財報可以得到佐證：根據英偉達2026財年第一財季業績，其數據中心業務實現391億美元營收，同比增長73%，占總營收比例高達89%。

核心的AI服務器增速雖然放緩，但是需求仍在攀升。據TrendForce集邦咨詢預測，2025年AI服務器的產值會達到30億美元，同比增長46%。隨著英偉達從Hopper系列向Blackwell系列轉換，整個AI服務器產值提升。

在底層邏輯上，英偉達一直在做一件事情，讓芯片干活更純粹，不斷地堆疊并行計算，主要是在并行乘法計算。黃仁勛一直在專注加速準備著，歷史的機緣巧合悄然到來。

當年英偉達GPU支持AlexNet卷積神經網絡訓練，AlexNet團隊碰巧發現GPU竟然比CPU快這么多，英偉達則是碰巧遇到人工智能的發展主要依賴算力。GPU和AI一路相輔相成，共同成就了當前的科技傳奇。

算力范式延續

未來人類的科技史，將如何書寫“黃教主”？

在科技史的長河中，我們試著將群星分為三個派別，第一個類型是開宗立派，少數關鍵人物以其開創性的貢獻定義了整個時代，他們大多是有杰出貢獻的科學家，比如牛頓、愛因斯坦、圖靈、馮·諾依曼、香農等等。

第二中類型是獨樹一幟、拓展傳承的派別，比如摩爾，他的摩爾定律指揮棒引領了半導體界的成長；第三種是企業家、技術天才，比如傳奇CEO杰克·韋爾奇，重塑了所在的商界。

現在黃仁勛或可進入第二派，雖未開宗立派，但是在算力星河中建立了AI時代的算力范式。當前AI背后的一整套基礎設施，從GPU并行運算、到CUDA生態、到聯接技術、算法軟件，都是黃仁勛創立英偉達所開辟的算力范式。

今年以來，英偉達一直強調公司正在向AI基礎設施企業轉型，英偉達并不是建造芯片，而是建設AI基礎設施（AI Infra）?，F在，英偉達從年初的低谷中上漲，達到新的高度。

英偉達當然也面臨著新興創業生態的挑戰，但依然有生態的護城河，在市值上，英偉達已經超越科技巨頭微軟、蘋果。作為一家更偏B端的芯片企業，產品層面的影響力或許不如蘋果微軟這些C端巨頭，但是僅僅在技術領域的進步方面，已經不遜色于他們。

同時，英偉達依然在展現出新的趨勢，比如黃仁勛在GTC上所言，全球算力需求仍會持續增長，推理模型的計算量將是預訓練模型的100倍，他為英偉達和行業描繪的藍圖是生成式AI、代理AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）。

在近期的股東大會上，黃仁勛談到了最近的重點布局。他表示，公司正在邁入“十年AI基礎設施建設周期”的開端，“AI和機器人技術是最大的兩個增長機會，代表著數萬億美元的市場”。

當前的英偉達三面出擊，其一是繼續穩固AI領先地位，依托Blackwell及后續新品，繼續加強技術優勢。

其二是看好機器人、自動駕駛等AI戰場。機器人無疑是英偉達瞄準的下一個標地，“通用機器人的時代已經到來?！秉S仁勛多次在演講中表達了這一觀點，他認為勞動力需求與AI技術的高速發展正在推動通用機器人加速走向產業化。

此外，英偉達一直在加速主權AI建設，加碼政府與超大規模合作項目，強化全球基礎設施。這是英偉達在進一步拓展全球化市場，同時也可以抵消出口管制的影響。

同時，英偉達仍面臨多個維度的挑戰。一方面中國市場仍在受限，目前英偉達正嘗試更新芯片設計，來符合管制標準，希望繼續服務中國市場。

另一方面，同業競爭壓力加大，包括AMD、谷歌、亞馬遜等公司都在加大AI布局。不過市場普遍認為，在高端AI芯片性能方面，目前仍難撼動英偉達現有地位，但挑戰者的隊伍在變強。

英偉達并非高枕無憂，但是當前市場的悲觀情緒已基本出盡。從一家在游戲玩家中享有盛譽的顯卡公司，到如今定義AI時代的算力基礎設施巨頭，英偉達的成長史是絕佳的觀察樣本。

眼下，黃仁勛所規劃的“新AI基建設周期”才剛剛開啟。面對競爭加劇和地緣政治的暗流，英偉達構建的算力范式仍在延續，算力帝國的征程，遠未到達終點。（21世紀經濟報道記者倪雨晴 深圳報道）