鹵制品不好賣(mài)，煌上煌想跨界做凍干。近日，煌上煌發(fā)布公告稱，擬斥資4.95億元收購(gòu)凍干食品公司福建立興食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立興食品”）51%股份，后者將成為其控股子公司。

煌上煌主營(yíng)醬鹵肉制品及佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。作為鹵味巨頭，煌上煌近年的發(fā)展談不上順利，兩大主業(yè)銷(xiāo)量持續(xù)低迷，門(mén)店規(guī)模也在不斷收縮。從試圖收購(gòu)展翠食品進(jìn)入休閑零食領(lǐng)域，到如今通過(guò)收購(gòu)跨界做凍干食品，煌上煌尋求新增長(zhǎng)的意圖已然十分迫切。

入局凍干食品領(lǐng)域

煌上煌披露的收購(gòu)公告顯示，公司與立興食品股東林解本、王永和、郭樹(shù)松、趙志堅(jiān)、林建清、晟興投資和眾立投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，受讓上述股東持有的立興食品合計(jì)51%的股權(quán)，交易總價(jià)約為4.95億元。

立興食品成立于2006年，經(jīng)營(yíng)模式涵蓋貼牌代加工以及自有品牌建設(shè)，擁有37條凍干生產(chǎn)線，8000平方米的凍干爐設(shè)備，年產(chǎn)各種凍干產(chǎn)品近6000噸、植物萃取粉及濃縮液近10000噸的能力，其產(chǎn)能規(guī)模及市場(chǎng)占有率位居全國(guó)前列，被譽(yù)為“全品類(lèi)凍干大師”。

截至2025年6月30日，立興食品的凈資產(chǎn)為2.77億元，第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的評(píng)估價(jià)值為9.78億元，增值率達(dá)252.58%。經(jīng)各方協(xié)商，確定立興食品100%股權(quán)的估值為9.7億元。

業(yè)績(jī)層面，2024年及2025年上半年，立興食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.15億元、2.51億元，凈利潤(rùn)分別為4221.75萬(wàn)元、4188.30萬(wàn)元。立興食品給出的業(yè)績(jī)承諾為，其2025年、2026年、2027年扣非凈利潤(rùn)分別需要不低于7500萬(wàn)元、8900萬(wàn)元和1億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于2.64億元。

對(duì)于此次收購(gòu)，煌上煌方面表示，公司始終堅(jiān)持產(chǎn)品多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，立興食品產(chǎn)品與消費(fèi)場(chǎng)景與公司具有一定的互補(bǔ)性。凍干食品除了在零售渠道銷(xiāo)售外，還廣泛應(yīng)用于航天、軍事、戶外探險(xiǎn)、醫(yī)療等領(lǐng)域，擁有不同的消費(fèi)群體。公司可以借助立興食品的銷(xiāo)售渠道和市場(chǎng)資源，進(jìn)入新興市場(chǎng)，接觸到更廣泛的消費(fèi)群體，打破原有的市場(chǎng)局限，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的多元化拓展。其實(shí)，雙方在更早之前已經(jīng)有過(guò)合作。2021年，煌上煌曾通過(guò)旗下子公司真真老老與立興食品合作研發(fā)凍干鎖鮮粽子。

在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，此次并購(gòu)并非“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，更傾向于雙方“各取所需”。“煌上煌本次收購(gòu)的立興食品體量較小，預(yù)期貢獻(xiàn)有限，恐怕難以有效支撐其整體業(yè)績(jī)。”朱丹蓬說(shuō)。

主業(yè)發(fā)展失速

對(duì)于收購(gòu)，煌上煌已然不陌生。2024年12月，煌上煌計(jì)劃收購(gòu)潮州糖果老字號(hào)展翠食品，不過(guò)半個(gè)月后，該項(xiàng)交易因“與標(biāo)的控股股東之間針對(duì)收購(gòu)控股權(quán)所涉及的相關(guān)條款無(wú)法達(dá)成一致”而終止推進(jìn)。

在更早些時(shí)候，煌上煌曾先后在2015年、2023年合計(jì)斥資近1.9億元實(shí)現(xiàn)對(duì)真真老老的控股，進(jìn)入米制品賽道，開(kāi)發(fā)出手撕醬鴨粽子等一系列粽子產(chǎn)品。

一系列跨界收購(gòu)動(dòng)作背后是煌上煌近年來(lái)持續(xù)下滑的營(yíng)收。財(cái)報(bào)信息顯示，2025年上半年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.84億元，同比下降7.19%。把時(shí)間線拉長(zhǎng)，可以看到煌上煌營(yíng)收下滑趨勢(shì)已持續(xù)數(shù)年。2021—2024年，煌上煌分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.39億元、19.54億元、19.21億元、17.39億元，同比分別下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，支撐公司業(yè)績(jī)的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)量呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。2021—2024年，煌上煌肉制品銷(xiāo)量由3.67萬(wàn)噸一路降至2.28萬(wàn)噸。今年上半年，煌上煌肉制品銷(xiāo)量同比下降15.69%至1.02萬(wàn)噸。2021年，公司米制品銷(xiāo)量為3.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.73%，但從2022年開(kāi)始，該業(yè)務(wù)板塊銷(xiāo)量持續(xù)下滑，2024年銷(xiāo)量下滑至2.6萬(wàn)噸。2025年上半年，米制品銷(xiāo)量為1.6萬(wàn)噸，同比下降12.20%。

與此同時(shí)，煌上煌門(mén)店拓展也不及預(yù)期，2024年及今年上半年，煌上煌門(mén)店數(shù)量分別凈減少837家和762家，其中加盟店數(shù)量分別減少816家和715家，且煌上煌在半年報(bào)中表示，因消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)生變化，醬鹵肉制品加工業(yè)老店單店收入持續(xù)同比下降。

據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024年鹵制品市場(chǎng)規(guī)模為3332億元，同比增加4.8%，而此前2018—2023年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為6.4%。鹵制品行業(yè)增速明顯放緩。面對(duì)主力產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)萎縮、門(mén)店數(shù)量不斷減少，在主業(yè)外尋求突破成為煌上煌一個(gè)新的選擇。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，從短期緩解業(yè)績(jī)壓力來(lái)看，煌上煌通過(guò)跨界并購(gòu)立興食品等公司，可快速進(jìn)入新市場(chǎng)，緩解主業(yè)下滑壓力，一定程度上具有積極意義。但要在新并購(gòu)的領(lǐng)域中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、品牌的協(xié)同發(fā)展，公司還需在研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)進(jìn)行有效整合管理。

就并購(gòu)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向煌上煌發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。