繼兆易創新、云英谷、瀾起科技之后，又有一家國產芯片龍頭企業要港股IPO了。

國產射頻PA芯片龍頭深圳飛驤科技股份有限公司（以下簡稱：飛驤科技）8月29日正式向香港聯合交易所遞交主板上市申請，啟動赴港IPO進程，引發市場關注。這是該公司首次遞表港交所，公司曾于2022年10月提交A股科創板上市申請，但兩年后自愿撤回。

近年來，隨著5G通信技術的快速普及和物聯網設備的爆發式增長，射頻前端芯片市場需求持續攀升，在這一領域，飛驤科技憑借其核心技術優勢脫穎而出，成為行業關注的焦點。根據弗若斯特沙利文的數據，飛驤科技在2024年按PA及PA集成收發模組的收益計，位居全球第五、中國第一，按出貨量計，位居全球第一。

資料顯示，飛驤科技是一家無晶圓廠半導體公司，專注于設計、研發和銷售射頻前端芯片。其下游應用領域包括移動智能設備、Wi-Fi產品、智能家居及其他物聯網、車載通信及衛星通信等。射頻前端芯片由功率放大器(PA)、低噪聲放大器(LNA)、濾波器/雙工器及開關組成，其中PA為核心組件。

飛驤科技是PA及PA集成收發模組的領先供應商。公司的產品覆蓋5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT等多種網絡標準通信制式，兼容主流蜂窩基帶通信平臺及Wi-Fi平臺。憑借在射頻前端芯片領域的先進研發能力、技術專長和創新，飛驤科技于2020年成為中國首家推出完全支持所有5G頻段的5G射頻前端解決方案的本土企業。此外，公司在泛連接領域擁有高附加值的產品線，涵蓋Wi-Fi系列、衛星通信及車載通信等終端應用。

飛驤科技采用無晶圓廠業務模式，將晶圓制造、封測及其他生產流程外包給晶圓制造商和封測服務供應商。這種模式使公司能夠將資源集中于芯片研發、銷售及營銷等高附加值產業鏈環節，從而實現更高的資產回報率。公司射頻技術主要聚焦于PA、LNA、高功率調諧開關、濾波器、集成模組及先進封裝，研究成果包括降低PA和LNA功耗、提升線性度、減少濾波器與射頻開關的插入損耗，并增強帶外抑制與隔離性能。

得益于5G技術的廣泛應用、無線通信標準的演進以及應用場景向傳統移動設備以外的領域快速擴展，全球射頻前端芯片行業正經歷加速增長與轉型。根據弗若斯特沙利文的資料，隨著智能汽車、衛星通信和物聯網等新興領域的快速發展，全球射頻前端芯片市場規模預計將由2024年的1595億元增長至2029年的2343億元，復合年增長率約為10.1%。

按銷售收入計算，全球PA及PA集成模塊市場規模由2020年的人民幣558億元增加至2024年的人民幣873億元，復合年增長率約為11.9%；預計到2029年，全球PA及PA集成模塊市場規模將達到人民幣1341億元，2024年至2029年的復合年增長率約為11.3%。

全球射頻前端PA及PA集成模塊市場高度集中。2024年，五大頭部參與者的總收入約為人民幣796億元，飛驤科技在全球所有市場參與者中收入排名第五，在中國參與者中排名第一。

財務數據顯示，飛驤科技在2022年度、2023年度和2024年度分別實現收益約10.21億元、17.17億元和24.58億元，復合年增長率高達55.1%。同期公司年內溢利分別約為-3.61億元、-1.93億元和7629.5萬元，成功在2024年實現扭虧為盈。2025年1—5月，公司實現收益7.56億元，期內溢利1331.7萬元。毛利率方面，公司呈現逐年上升趨勢，從2022年的13.3%提升至2025年1—5月的20.0%，表明產品盈利能力持續增強。

飛驤科技的成功不僅源于其技術實力，還得益于其對市場趨勢的敏銳洞察和靈活的商業模式。隨著人工智能、自動駕駛等新興領域的快速發展，芯片需求將進一步增長，飛驤科技有望通過持續創新擴大其收入基礎。弗若斯特沙利文預測，未來三年內，飛驤科技的收入復合年增長率可能保持在25%以上，成為全球芯片市場的重要參與者之一。

然而，招股書也揭示了一些風險因素。公司收入高度集中于PA及PA集成收發模組產品，占比超過90%，這可能導致公司對單一產品線的依賴度過高，面臨市場波動風險。此外，飛驤科技在招股書中提到，公司未來將繼續加大研發投入，提升產品技術水平和市場競爭力，以應對日益激烈的市場競爭環境。

飛驤科技的上市申請標志著這家射頻前端芯片領域的獨角獸企業開啟港股IPO征程，未來有望在資本市場獲得更多關注和支持，進一步鞏固其在全球射頻前端芯片市場的領先地位。

（經濟觀察網 李強/文）