5月19日，吉宏股份宣布啟動全球發售，本次全球發售 H 股基礎發行股數為 67,910,000 股（視乎發售量調整權行使與否而定），其中，初步安排香港公開發售 6,791,000 股（可予重新分配），約占全球發售總數的 10％；國際發售 61,119,000 股（可予重新分配），約占全球發售總數的 90％。本次 H 股發行的價格區間初步確定為 7.48 港元至 10.68 港元。此次發行不僅是公司布局“A+H”雙平臺的重要一步，更將為其跨境電商與綠色包裝雙主業注入全球化動能。

作為今年第五家上市港交所的A股公司，吉宏股份是一家以技術、創新及數智化賦能為基礎，擁有跨境社交電商業務及紙制快消品包裝解決方案業務的領先雙輪驅動企業，2024年度實現了營業收入實現營業收入 552,925.86 萬元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 18,193.11 萬元。

“貨找人”模式打造跨境電商高增長曲線

根據灼識咨詢的資料，按2024年在亞洲從事社交媒體電商業務產生的收入計，吉宏股份作為一家以亞洲市場為戰略重點的領先跨境社交電商公司，在中國B2C出口電商公司中排名第二，市場份額為1.3% 。而根據其2024年年度報告顯示，吉宏股份2024年度跨境社交電商業務實現營業收入336,590.31 萬元。

吉宏股份在跨境電商領域的良好表現，一方面得益于公司通過進一步拓展歐洲和東南亞等銷售區域并持續投入品牌建設，調整匯率波動較大地區如日本、韓國的投放策略，通過持續戰略調整廣告投放區域、規模及客單價等措施，帶動公司整體營業收入和利潤逐步提升；另一方面則得益于其獨特的“貨找人”模式。

傳統的電商運營中，消費者知悉產品或服務后，主動尋找滿足其需求的產品或服務的商業模式即為“人找貨”。另一方面，主動精準發掘目標客戶的社交電商業務模式要求電商賣家根據消費者資料識別消費者的需求，并引導彼等進行最終購買為“貨找人”模式。

隨著20世紀90年代末電商興起，傳統的銷售方式滿足消費者對購物多樣性及便利性的 初步需求。然而，隨著電商規模的迅速擴大，產品種類及信息量激增，傳統模式的有效性受 到挑戰。與此同時，隨著大數據及人工智能技術的進步，各種社交媒體平臺獲取了更廣泛的 消費者偏好及行為數據，令主動精準發掘目標客戶的社交電商業務模式變得可行。興趣驅動 型電商及直播銷售渠道的普及進一步推動此模式的發展。

吉宏股份跨境社交電商業務主要利用社交媒體流量開展，通過多平臺投放策略，消除對單一社交平臺依賴的同時有效控制流量成本。公司實施泛品策略，涵蓋家居用品、服飾用品、電子產品、鞋類產品、箱包制品、美妝個護用品、保健品、母嬰用品及鐘表配飾等多種產品，以滿足不同消費者的需求。

借助這種獨特的“貨找人”模式，在2022年-2024年期間吉宏股份跨境社交電商業務收入分別占其總收入的57.8% 、63.6%及60.9% ，其毛利率分別為59.1% 、63.1%及60.5% 。

同時，2022年-2024年，跨境社交電商業務的高毛利率也是吉宏股份總體毛利率的關鍵驅動因素并分別達到40.5% 、46.4%及43.8% 。

環保趨勢助力包裝業務開拓新增長空間

吉宏股份的另一主營業務是紙制快消品包裝解決方案，同時吉宏股份也是為數不多的有能力提供涵蓋完整生產過程的一站式紙制包裝產品及服務的中國內地紙制快消品包裝的公司之一 。

以工藝設計及技術策劃為核心能力，吉宏股份將市場營銷策略、產品設計、工藝設計、技術策劃、運輸與物流融入全方位紙制包裝產品及服務， 并通過材料、設計及產品方面的創新，不斷率先應對消費者需求。

在包裝業務領域，吉宏股份可謂底蘊深厚，自2003年開始經營紙制包裝業務以來，深耕行業已超 20 年。根據灼識咨詢的資料，吉宏股份作為中國內地領先的紙制快消品包裝公司，按收入計，于2024年在中國內地紙制快消品銷售包裝公司中排名領先 ，市場份額為1.2% 。

按收入計，中國內地紙制快消品銷售包裝的市場規模已由2020年的人民幣1,456億元增長至2024年的人民幣 1,703億元。隨著快消品包裝的固有營銷價值不斷實現，紙制快消品銷售包裝的市場規模預計將持續擴大，預計到2029年將達到人民幣2,227億元。

作為快消品的重要組成部分，紙制快消品銷售包裝在日常生活中體量龐大，其生產及后續處理對社會及環境均會產生重大影響。不斷演變的環保意識及ESG政策的實施正在重塑紙制快消品銷售包裝的政策環境。行業普遍出現了「以紙代塑」的趨勢，導致對紙制快消品銷售包裝的環境標準越來越重視。

如“十四五”規劃明確要求，到2025年電商快件不再二次包裝率超過90%，可循環中轉袋使用率超過95%；歐盟《包裝和包裝廢棄物法規》（PPWR）要求2030年所有包裝必須可回收。

在此背景下，作為中國內地第一批開始設計環保類包裝（如輕質化紙制包裝）的公司之一，對于吉宏股份而言，環保從約束性指標轉變為核心競爭力。吉宏股份擁有環保可降解材料、環保噴墨等行業內領先的技術和工藝，將充分受益于環保政策帶來的增長機遇。

2022-2024年，吉宏股份紙制包裝業務產量呈持續增長趨勢，由2022年的846.7百萬平方米增至2023年的925.3百萬平方米，并進一步增至2024年的1,026.1百萬平方米。

此外，吉宏股份與伊利及瑞幸咖啡等知名快消品企業以及多家于中國內地經營業務的世界領先 QSR公司建立密切合作關系，近三年內吉宏股份還成為澳大利亞第一連鎖超市Woolworths 、全球領先的西式連鎖快 餐店麥當勞等全球快消品龍頭的紙制包裝產品供應商。

作為日常生活中的高頻使用消費品的銷售商，快消品行業的公司需要在消費者中建立環保及可持續運營及品牌形象，同時由于僅有大型紙制銷售包裝提供商可滿足頂級快消品企業的需求，很多紙制包裝中小企業將被淘汰，頭部企業將更加有優勢，作為領先的一站式紙制快消品包裝公司，吉宏股份在包裝業務領域仍具備廣闊的增長空間。

在港股ESG投資熱潮下，這一敘事結合其“走出去”發展戰略、加大海外投資力度或將打開更廣闊的估值空間。