中國香港地區(qū)的《穩(wěn)定幣條例》近期刊憲并將于8月1日生效，美國參議院通過穩(wěn)定幣相關(guān)的《GENIUS法案》，穩(wěn)定幣第一股Circle上市首日大漲167%……“穩(wěn)定幣”近期成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

穩(wěn)定幣是一種旨在與某些金融資產(chǎn)（通常是貨幣）維持相對穩(wěn)定價(jià)值的加密數(shù)字資產(chǎn)。首個(gè)錨定美元的穩(wěn)定幣USDT于2014年推出。相比由政府發(fā)行的法定貨幣，穩(wěn)定幣具有點(diǎn)對點(diǎn)支付、支付效率高而成本低、幣值相對穩(wěn)定且與加密資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)系緊密等特點(diǎn)，因此在跨境支付、投資交易等常規(guī)金融活動(dòng)中的應(yīng)用越來越廣泛。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至5月，全球穩(wěn)定幣供應(yīng)量已近2500億美元，過去12個(gè)月增逾54%，流通市值相當(dāng)于美國M_[2]（廣義貨幣供應(yīng)量）的1.13%，年交易量預(yù)計(jì)突破10萬億美元。

但穩(wěn)定幣自誕生之日起就遭受眾多質(zhì)疑。其中，穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)備資產(chǎn)透明度不足是重要隱患；流動(dòng)性管理風(fēng)險(xiǎn)也是常見隱患，發(fā)行機(jī)構(gòu)須確保有足夠的高流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)對用戶贖回。2018年，號稱與美元1∶1錨定的穩(wěn)定幣Basis就因監(jiān)管壓力被迫關(guān)停；2022年，和美元掛鉤的穩(wěn)定幣UST因?yàn)榘l(fā)行機(jī)構(gòu)缺乏真實(shí)資產(chǎn)支撐而在72小時(shí)內(nèi)價(jià)值歸零，造成投資者巨大損失。

此外，由于穩(wěn)定幣的匿名性，反洗錢難度會(huì)大于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。目前各國和地區(qū)已經(jīng)或即將通過的法律，也主要針對這些問題。如中國香港地區(qū)的《穩(wěn)定幣條例》就對穩(wěn)定幣儲(chǔ)備資產(chǎn)的充足性有嚴(yán)格要求，并要求發(fā)行人建立完善的反洗錢制度，確保穩(wěn)定幣不被用于非法金融活動(dòng)。

從更高層面看，如果穩(wěn)定幣和法幣掛鉤，使用將更加廣泛，其背后的資產(chǎn)影響力就越大。因此，穩(wěn)定幣被視為未來數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。美國政府就希望通過聯(lián)邦法律確保美元穩(wěn)定幣成為全球標(biāo)準(zhǔn)，繼續(xù)在數(shù)字貨幣時(shí)代保持對國際金融的影響力。中國香港地區(qū)希望將穩(wěn)定幣立法視為強(qiáng)化其國際金融中心地位的戰(zhàn)略舉措，并有望通過搶先構(gòu)建完善的監(jiān)管體系，在區(qū)域乃至全球穩(wěn)定幣發(fā)展中占據(jù)主動(dòng)。