經濟觀察報 記者 姜鑫

2025年8月28日，中國人民保險集團有限公司（601319.SH/1339.HK，下稱“中國人保”）中期業績發布會在人保大廈舉行。

在介紹公司業績時，中國人保副董事長、總裁趙鵬用了8個“新高”來介紹公司業績——上半年，集團合并利潤為359億元，創歷史新高；集團合并資產達到3895億元，創歷史新高；財產險綜合成本率達95.30%，創近10年同期最好水平；總投資收益達415億元，創歷史同期新高；人身險新業務價值為88億元，創歷史同期新高。此外，隨著近兩年業績的增長，中國人保的股價也迎來上漲。中國人保A股、H股股價分別在上半年迎來近6年和上市13年來的最高價，在港交所上市的財險主體部分中國財險迎來了上市22年來的最高價。

8月29日，中國人保A股股價開盤走高，一度漲超6%，截至午盤收于8.93元/股，漲幅2.53%。

人身險業務上升

中國人保的業務主要分財產險和人身險兩部分，主要涉及人保財險、人保壽險、人保健康險三家子公司。

中報顯示，人保財險實現原保險保費收入3232.82億元，同比增長3.60%，市場份額為中國財產保險市場的33.50%，占中國人保總保費的71.11%；人保壽險和人保健康分別實現原保險保費905.13億元、406.54億元，分別占中國人保總保費規模的19.9%、8.9%，合計占比28.89%，較去年同期上漲了1.9個百分點。兩者保費合計占人身險市場份額的4.70%。

與財產險業務的穩步增長不同，一直在致力于補齊業務短板的人身險業務呈現較快的增長。

作為健康險市場的主要供給者之一，人保健康是中國人保業務增長較快的業務板塊。數據顯示，2025年上半年，人保健康實現原保險保費收入406.54億元，同比增長12.20%；實現半年新業務價值38.37億元，可比口徑下同比增長51%，去年同期為34.27億元；在業務增速方面，健康險保費增速領先人身險公司健康險市場18.7個百分點。

人保壽險在近兩年也呈現出快速增長態勢。2025年上半年，人保壽險首年期交保費226.82億元，同比增長25.60%；實現半年新業務價值49.78億元，可比口徑下同比增長71.70%。但與其他上市人身險公司相比，人保壽險利潤增速放緩，報告期內公司實現凈利潤68.62億元，而去年同期凈利潤規模為99.30億元。

在分紅險轉型方面，人保壽險的節奏也與市場存在差異。數據顯示，報告期內，人保壽險普通型壽險、分紅型壽險以及萬能型壽險的保費增速分別為70.2%、-60.3%和-3.1%。分渠道來看，個險渠道與銀保渠道長險首年保費增速分別為-9.8%以及32.5%。

財險凈利潤增長超三成背后

作為財險市場的頭部公司，人保財險不僅是中國人保業務的主要貢獻者，也是集團利潤的主要貢獻者。

數據顯示，這家業務規模占市場份額超三成的頭部財險公司在上半年實現了244.55億元的凈利潤，同比增長32.30%；得益于綜合成本的良好控制（綜合成本率為94.80%，同比下降1.4個百分點），人保財險實現承保利潤（保險公司通過承保業務所獲得的收入與支出的差額）130.15億元，同比增長44.60%。承保盈利的同時，人保財險實現總投資收益172.60億元，同比增長26.60%。

人保財險的業務可以分為機動車輛險（下稱“車險”）和非車險兩部分。

上半年，車險業務實現保險服務收入1502.76 億元，同比增長3.50%。數據顯示，得益于“報行合一”持續推進和公司嚴格的費用管控，車險綜合費用率為21.10% ，同比下降4.1個百分點；受此影響，綜合成本率達94.20% ，同比下降2.2個百分點。綜合成本率的下降，直接推動了承保利潤的增長，數據顯示，上半年，車險業務實現承保利潤87.26億元，同比增長67.70%。

值得注意的是，受新能源汽車占比上升、人傷案量明顯增長以及人傷賠償標準、配件價格持續上漲等因素影響，機動車輛險綜合賠付率達73.1% ，同比上升1.9個百分點。

據中國人保副總裁、人保財險總裁于澤介紹，在境內，公司的新能源車險市場份額占34.2%，超過燃油車險的市場份額2.7個百分點。而隨著新能源車出海的步伐加快，境外新能源車險也給人保財險帶來了業務的增長。

于澤稱，人保財險按照“聚焦香港、探索亞洲、規劃全球”的三步走地區發展策略，于2025年初實現香港新能源車險業務首單落地。今年上半年，該項目已承保香港地區中國品牌新能源車輛超千臺，當前賠付率約50%，大幅好于預期，但由于承保臺數較少仍需持續監控。6月，人保財險結合中國新能源汽車出口布局，選定泰國作為境外業務第二站，成功實現泰國業務首單落地。

于澤稱，未來，人保財險將以中國香港、泰國項目經驗為支點，深化全球保險合作，繼續積極探索其他東南亞國家市場、歐洲、南美洲等主要保險市場落地，預計海外車險業務將成為公司新的業務增長亮點。

對于財產險公司來說，加大非車險業務的發展和提高占比是行業共識，但非車業務特別是責任險業務的發展卻一直處于整體虧損狀態。以人保財險為例，公司的責任險綜合成本率高達103.6%。

于澤表示，非車險業務的長期虧損，主要是脫離了保險大數法則的基本原理。非車業務過度差異化、精細化，并且產品銷售過程中通過差異化來降低費率，使得大數法則無法實際應用。車險業務近年來發展較好，就是基于大數法則在標準費率和標準條款基礎上應用適度的自主系數。公司積極擁護、支持監管非車險“報行合一”。

于澤透露，自2025年3月開始，金融監管總局就非車險“報行合一”問題征求行業意見。截至目前，相關制度文件已征求行業主體意見四次，具體落地方案在緊鑼密鼓地完善，預計最快今年四季度落地。

“在行業將要推行非車險‘報行合一’的氛圍下，上半年，公司法人業務綜合成本率同比下降3.2個百分點，經營效益有明顯改善。目前非車險業務綜合成本率下降不明顯，主要是因為業務結構性問題，隨著‘報行合一’落地，非車險業務將會有明顯改善。”于澤表示。

在于澤看來，此次推行非車險“報行合一”的主要目的是規范財產保險公司非車險業務，督促財險公司嚴格執行經備案的保險條款和保險費率，有效管控應收保費風險，推進財險行業降本增效，提升內生能力，更好地服務民生保障和實體經濟。非車險“報行合一”監管政策有效落地，也將引導行業回歸保險本源，推動行業主體更加理性競爭，也將有效遏制行業違規問題，合理設定費率，降低費用率和應收率，提升非車險行業承保能力。

（作者 姜鑫）