經濟觀察報 記者 牛鈺

8月3日，半導體行業上市公司芯導科技（688230.SH）披露了一起并購動作：擬以4.03億元的價格收購上海瞬雷科技有限公司（下稱“瞬雷科技”）100%股權，進一步完善其在功率半導體領域的布局。

股價連續上漲

芯導科技成立于2009年，總部位于上海，2021年12月在上交所科創板上市，主要從事模擬集成電路和功率器件的開發及銷售，其產品可應用于消費類電子、網絡通訊、安防、工業、汽車、儲能等領域。

盡管本次交易預計將達到重大資產重組標準，但芯導科技并未停牌。8月4日，芯導科技盤中一度漲超18%，最終收于69元/股，漲幅為11.47%；8月5日，其股價收于69.01元/股，達到2024年初至今的最高收盤價。

Wind數據顯示，7月下旬，芯導科技的股價波動上漲超20%，7月18日至7月31日，其股價從51.37元/股漲至63.9元/股。

8月5日，芯導科技證券事務代表閔雨琦對經濟觀察報記者表示，公司本次收購未申請停牌，遵循了《上市公司股票停復牌規則（2025年修訂）》（下稱《停復牌規則》）中的“上市公司應當審慎停牌，以不停牌為原則”。并且，公司及時披露了《公司發行可轉換公司債券及支付現金購買資產并募集配套資金預案》（下稱《預案》）。

《停復牌規則》指出，公司不停牌籌劃發行股份購買資產，應當做好信息保密工作，并在第一時間披露重組預案或者報告書。在上述重組預案或者報告書披露前，公司不得披露所籌劃重組的相關信息。

8月4日盤后，芯導科技連發多份公告，涉及本次資產重組交易的合規、此前股價波動、保密措施及制度等情況說明。

閔雨琦對經濟觀察報表示，公司股票價格在本次重大資產重組停牌前20個交易日期間內的累計漲跌幅未達到20%，不存在異常波動的情況。公司已根據法律、法規及規范性法律文件的相關規定，采取了必要且充分的保密措施，限定相關敏感信息的知悉范圍，嚴格遵守了保密義務。

缺不缺錢？

公告顯示，芯導科技擬用發行可轉換公司債券以及支付現金形式收購瞬雷科技，同時擬發行股份募集配套資金。

《預案》顯示，本次交易價格暫定為4.03億元，其中，現金對價約為1.27億元，可轉債對價約為2.76億元。同時，該公司擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金，募資金額不超過5000萬元。

既要發行可轉債，又要定向發行股份，芯導科技缺錢嗎？

閔雨琦對此表示，“并購六條”（即2024年9月24日證監會發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》）提出，鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等支付工具實施并購重組，增加交易彈性。其中，可轉債作為支付工具兼具債權和股權的雙重屬性，通過發行可轉債可以達到標的公司團隊股東與上市公司深度綁定的目的。

芯導科技2024年全年的凈利潤為1.11億元，2025年一季度末，其貨幣資金只有0.7億元。

閔雨琦稱，公司的現金情況請參考貨幣資金、交易性金融資產（理財）等科目。

經濟觀察報注意到，芯導科技近幾年將大部分資金用于理財。截至一季度末，其交易性金融資產為19.74億元。

芯導科技上市后，每年都會使用閑置自有資金進行理財。

芯導科技2021年12月上市時的實際募資凈額為18.30億元。2025年4月15日，芯導科技披露的募集資金存放與實際使用情況鑒證報告顯示，截至2024年12月底，其已使用募集資金9.7億元，用于募投項目支出和永久補充流動資金，余額為8.63億元，多出來的1.14億元即其利息收入和投資收益的凈額。

對于投資的理財產品，這份報告中列出了24個理財產品，涉及的機構有方正證券、申萬宏源證券、國元證券，相關產品到期日集中在2025年的7月及8月。

芯導科技的年報顯示，2022年至2024年，其委托他人投資或管理資產產生的收益分別為0.59億元、0.53億元和0.55億元。

在2025年4月30日的業績說明會上，對于理財的問題，董事長、總經理歐新華表示，公司一直注重資金的有效運用，通過多元化投資組合來優化資產配置，實現資本增值。在有合適的投資并購機會前，公司將繼續審慎管理投資組合，以實現長期價值增長和風險控制的平衡。

芯導科技在本次收購中擬設置可轉債的票面利率為0.1%/年（單利），存續期限為4年，以2.76億元的規模計算，4年產生的利息僅約為0.01億元。

擴張與謀求轉型

公開資料顯示，芯導科技的產品用于消費類電子等領域，其客戶包括小米、TCL、傳音等品牌企業以及華勤、聞泰、龍旗等ODM（原始設計制造商）。瞬雷科技與芯導科技一同屬于功率半導體企業，其產品已經在汽車電子、安防儀表、民爆化工、工業等下游市場領域得到應用。

芯導科技指出，通過本次交易，公司可以借助瞬雷科技的優質客戶資源進入到汽車電子、安防儀表、民爆化工、工業及消費電子等多個領域，瞬雷科技也可以借助上市公司的市場渠道及客戶資源，鞏固和強化其在工業等領域的布局，同時擴大消費電子領域的市場占有率。

8月3日，芯導科技在接受機構調研時還提及，本次收購有利于上市公司實現從Fabless到Fab-lite模式的發展戰略的布局和實施。

Fabless模式指無晶圓廠模式，即芯導科技負責功率半導體相關產品的設計，將晶圓制造和封裝測試環節均采用外協加工的方式委托專業的生產廠商進行加工。Fab-Lite則是在Fabless的基礎上自建工廠協同制造。

芯導科技表示，其擬收購的標的公司擁有獨立自主的生產工廠，可以有效為上市公司提供一定的產能保障，以及為特殊產品工藝的研發試制提供單獨的實驗場地和加強商業秘密保護，形成自身的特色工藝競爭優勢。

閔雨琦對經濟觀察報表示，通過整合設計和制造環節，優化設計和制造的協同效應，有助于上市公司加強供應鏈管理控制能力，更好地進行資源統籌，有利于產品質量、生產效率與成本效益的提升，保障供應鏈安全，實現設計自主制造可控，提升產品產能和供應品質，同時擴大整體銷售規模，增強市場競爭力。

值得注意的是，芯導科技本次交易價格僅為預估收購價，截至《預案》披露時，標的公司的審計和評估工作尚未完成。

閔雨琦稱，本次交易的最終價格將參考上市公司聘請的符合《中華人民共和國證券法》規定的資產評估機構出具的《資產評估報告》載明的評估值，由交易各方協商確定。相關資產經審計的財務數據、評估結果及定價情況等將在重組報告書中予以披露。

（作者 牛鈺）