8月20日，眾安在線財產保險股份有限公司（06060.HK，以下簡稱“眾安保險”）在香港聯交所披露中期業績報告。報告顯示，今年上半年，眾安保險實現總保費收入166.61億元，同比增長9.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤達到6.68億元，較去年同期的0.55億元大幅增長1103.5%。這一業績表現遠超市場預期。

業績增長的核心動力來源于主營保險業務的承保利潤提升和合營企業眾安國際旗下數字銀行ZA Bank的歷史性扭虧。其中，保險板塊承保利潤同比增長109.1%至6.56億元，綜合成本率降至95.6%；ZA Bank則實現凈利潤0.49億港元。科技輸出業務虧損也同比收窄32.2%，顯示出多元業務線的協同效應。

眾安保險報告中強調，公司堅持“保險+科技”的雙引擎戰略，通過科技發展于創新應用于保險全流程，持續優化承保效率及用戶體驗，并持續向國內外市場輸出保險科技能力，賦能保險產業鏈上下游所有參與方。截至6月末，眾安保險總資產達434.48億元，凈資產215.59億元，綜合償付能力充足率為225.6%，財務結構穩健。

保險主業：綜合成本率降至95.6%，健康、車險生態高增長

2025年上半年，眾安保險的承保業務實現顯著優化。綜合成本率從去年同期的97.9%下降至95.6%，其中綜合賠付率同比下降6.0個百分點至54.7%，綜合費用率因獲客投入增加同比上升3.7個百分點至40.9%。分業務線看，健康生態總保費62.75億元，同比增長38.3%，占公司總保費37.7%。“尊享e生”系列保費約42.5億元，“眾民保”系列保費同比激增638.8%至10.3億元，有效覆蓋帶病人群和高齡群體。

數字生活生態總保費62.09億元，其中創新業務保費占比40.1%，寵物險保費同比增長51.3%至5.63億元，服務超111萬寵物主。汽車生態保費14.78億元，同比增長34.2%，新能源車險保費增速達125.4%，在眾安保險車險總保費中的占比突破18%。公司于2024年底在上海、浙江獲批交強險獨立經營資質，并于今年推出“眾延保”等創新產品切入新能源車售后市場，精準覆蓋新能源車高額維修風險。

運營效率提升顯著。2025年上半年自營渠道實現總保費人民幣36.97億元，占總保費比例提升至22.2%，同比增長達16.9%，其中續保保費為人民幣10.33億元，單均保費為人民幣525元，客戶續保率為89.7%，付費用戶人均保單數增至1.7張。AI賦能下承保自動化率99%，車險視頻報案平均耗時僅96秒，視頻理賠覆蓋率近75%。消費金融生態在風控模型優化下，承保貸款余額277.32億元，較去年底上升14.6%。2025年上半年底層資產品質呈現上升趨勢，2025年上半年，消費金融生態的綜合成本率為94.0%，較去年同期的99.1%改善5.1個百分點，其中綜合賠付率為59.9%，較2024年同期下降13.9個百分點，主要是底層資產質量同比改善；綜合費用率為34.1%，較2024年同期上升8.8個百分點。

科技賦能：研發投入3.98億元，AI平臺調用量達4.5億次

眾安將科技視為核心競爭壁壘，上半年研發投入達3.98億元。基于云端的保險核心系統“無界山”支撐海量碎片化業務，上半年出具保單66.99億張。公司整合通義千問、DeepSeek等通用大模型，構建數據中臺與AI中臺“靈犀平臺”，平臺活躍機器人近110個，生產環境累計調用量4.5億次，居行業領先水平。

AI技術已深度融入業務全鏈路。在營銷端，數字人直播和AI Copilot實現健康險場景100%覆蓋，高價值保單銷售效率超人工40%以上；在客服領域，AI具備情緒價值提供能力，語音識別準確率98%，語義識別超90%；在寵物醫療場景，AI承接95%問診量；在車險理賠中，AI查勘引導使客戶自助時效縮短20%，小額人傷定損則實現門急診人傷定損時效縮短70%。

上半年，科技輸出業務總收入4.96億元，同比增長12.2%。國內業務通過眾安科技、眾安信科為銀行、保險、證券客戶提供智能化轉型方案；國際業務由合營公司眾安國際旗下的Peak3推動，其云原生保險平臺Graphene已拓展至商業財險和團體醫療險領域，2025年在歐洲多國啟動新部署，并獲Celent"杰出科技供應商獎"等國際獎項。

生態協同：ZA Bank首盈貢獻利潤，投資收益率穩健

合營公司眾安國際的業務成為本期業績亮點。其子公司ZA Bank作為香港全功能數字銀行，2025年上半年實現凈利潤0.49億港元，首次扭虧為盈。凈收入達4.57億港元，同比增長82.1%，其中凈利息收入為2.97億港元，同比增長42.8%，非息收入為1.60億港元，同比增長 272.1%。凈息差由上年同期的2.28%升至今年上半年2.38%，成本收入比從119%優化至67%。客戶存款余額較去年末增長8.8%至211億港元。

ZA Bank積極拓展財富管理版圖，成為香港少數同時提供基金、美股和加密貨幣交易的持牌銀行，Invest客戶資產同比增長125.3%。同時，ZA Bank積極擁抱Web3機遇，上半年已成為香港超過300家Web3企業及本地大部分持牌虛擬資產交易平臺的銀行伙伴。

隨著《穩定幣條例草案》于2025年通過及出臺，香港邁向加密資產監管新里程。ZA Bank成為首家為穩定幣沙盒發行人提供專屬“儲備銀行服務”的本地數字銀行，并與不同機構深化合作，強化ZA Bank對儲備資產的托管服務，并積極探索成為合規穩定幣的銷售伙伴，推動穩定幣合規落地，領航數字資產新紀元。

眾安保險自身的投資業務表現穩健。截至6月末，境內保險資金投資資產總額約為人民幣370.69億元，其中現金以及存放銀行及其他金融機構款項金額為人民幣8.01億元，占比為2.2%，固定收益類投資金額為人民幣268.30億元，占比為72.4%（其中債券及債券型基金占比為63.8%），股票及權益型基金金額為人民幣36.16億元，占比為9.7%，未上市公司股權金額為人民幣58.22億元，占比為15.7%（當中主要包括本公司的全資子公司眾安科技和眾安保險經紀的股權）。

眾安保險2025年中期業績的躍升，標志著其從規模擴張向質量增長的轉型初見成效。ZA Bank的扭虧不僅貢獻了利潤，更驗證了“保險+科技+銀行”生態協同的可能性；保險主業的成本優化與產品創新，則顯示出科技對傳統金融流程的重塑潛力。

然而，高增長背后仍需關注潛在挑戰。健康生態賠付率的上升、消費金融生態費用率的增加，提示風險與成本管控仍需精細化；科技輸出業務雖增速可觀但仍未盈利，需加快商業化落地；ZA Bank的盈利可持續性也有待周期檢驗。此外，公司于今年7月份完成H股配售募資約39億港元，擬60%用于保險業務、30%用于金融科技創新，如何高效配置資金推動下一步增長成為關鍵。

眾安的路徑為保險科技行業提供了重要參考：通過自營業務驗證技術、輸出能力賦能行業、多元生態平滑風險。其能否在保持創新銳度的同時，構建更堅實的盈利基礎和風險防御體系，將決定其能否從“階段性高增長”走向“長期價值創造”。

（經濟觀察網 胡群/文）