“瓜子大王”洽洽食品經營承壓。

8月21日晚，洽洽食品（002557.SZ）披露半年報。報告期內，公司業績顯著承壓，營收與凈利潤同比雙降，其中凈利潤跌幅超七成，創近年來同期最大降幅。

凈利下滑近74%

上半年，洽洽食品實現營收27.52億元，同比下滑5.05%；歸母凈利潤8864萬元，遠低于上年同期的3.37億元，同比下滑73.68%；經營活動產生的現金流量凈額為1.64億元，同比減少76.12%。

對于利潤的大幅下滑，洽洽食品解釋，主要是由于葵花籽和核心堅果原料成本上升，同時主動調整產品結構、渠道結構等，加大了新品研發和勢能渠道的費用投入，對利潤情況產生影響。

左宇/攝

原料成本上漲的影響尤為突出。據了解，2024年9月下旬內蒙區域葵花籽收獲期連續陰雨導致葵花籽的霉變率提升，符合洽洽食品質量標準的原料產量減少，原料價格上升；同時巴旦木原料受供需關系影響、腰果原料受行業周期性及天氣的影響，采購價格均有所上漲。

成本壓力直接反映在盈利指標上。上半年，公司毛利率從上年同期的28.41%驟降至20.31%，凈利率從11.62%降至3.24%，下滑均超過8個百分點，盈利能力顯著弱化。

考慮到成本壓力，東吳證券下調了對洽洽食品的盈利預測：預計2025—2027年公司歸母凈利潤分別為6億、10.5億、11.2億元，此前分別為7.6億、10.9億、11.6億元。

瓜子、堅果銷售承壓

作為深耕炒貨賽道的“瓜子大王”，洽洽食品上半年核心品類表現普遍疲軟。

具體來看，報告期內公司銷售葵花籽收入17.72億元，貢獻了64%以上營收，但同比下滑4.45%，增長動能不足；堅果類產品銷售了6.14億元，同比下滑6.98%，營收占比22.32%；其他產品銷售3.04億元，同比更是下滑13.76%，營收占比11.05%。可以說，公司兩大核心品類均表現不佳，補充品類更不樂觀。

孫婉秋/攝

從季度維度看，收入壓力主要集中在一季度。當期，洽洽食品營收15.71億元，同比下滑13.8%；二季度收入11.81億元，同比增長9.69%。此前有研報指出，春節錯期導致2025年一季度在高基數下增長承壓，預計瓜子、堅果分別下滑約10%、近20%。

生產與銷售端同步收縮。上半年，洽洽食品整體休閑食品生產量8.52萬噸，同比下降10.47%；銷售量為9.26萬噸，同比下降7.7%。

區域市場表現分化加劇。東方區成為壓力最大的區域市場，上半年銷售收入6.55億元，較上年同期的8.7億元下滑24.76%；其次是北方區，收入同比下降19.83%至4.23億元，兩大區域的顯著下滑對整體業績形成拖累。

在消費者眼中，“洽洽”依然與傳統瓜子深度綁定，對年輕群體吸引力稍顯不足，意識到這些問題的洽洽食品也加快了創新腳步。

報告期內，其發布五款新品，包括“山野系列瓜子”“全堅果系列”“魔芋千層肚”“鮮切薯條”及“瓜子仁冰淇淋”，覆蓋炒貨、堅果、魔芋制品、薯類休閑與跨界甜品等多個方向，這些品類相對更符合年輕消費群體的偏好。

不過，這些新品多數聚焦于休閑食品企業已布局的成熟賽道，市場競爭激烈，能否形成差異化優勢仍存疑。

以跨界新品“瓜子仁冰淇淋”為例，其在淘寶官方旗艦店的60g*18袋規格，預計到手價123.2元，折合單袋約6.8元，目前售出200+。從消費者反饋來看，“甜度偏高”“瓜子仁含量不足”等評價已顯現，市場接受度有待進一步檢驗。