在科技創(chuàng)新債券（下稱“科創(chuàng)債”）市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容的背景下，首批科創(chuàng)債ETF（交易型開放式指數(shù)基金）正式登場(chǎng)。

6月18日上午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在 2025 陸家嘴論壇上表示：“大力發(fā)展科創(chuàng)債，優(yōu)化發(fā)行、交易制度安排，推動(dòng)完善貼息、擔(dān)保等配套機(jī)制，加快推出科創(chuàng)債ETF，積極發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品。” 

當(dāng)日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，易方達(dá)基金、南方基金、富國(guó)基金、博時(shí)基金、鵬華基金、景順長(zhǎng)城基金等10家公募機(jī)構(gòu)集體上報(bào)了首批科創(chuàng)債ETF。

產(chǎn)品差異

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者獲悉，在此次上報(bào)的首批10只科創(chuàng)債ETF中，易方達(dá)基金、南方基金、富國(guó)基金、招商基金、嘉實(shí)基金、華夏基金旗下的6只產(chǎn)品跟蹤中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，博時(shí)基金、鵬華基金和廣發(fā)基金旗下的3只產(chǎn)品跟蹤上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，景順長(zhǎng)城基金旗下的1只產(chǎn)品跟蹤深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

其中，中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)從滬深交易所上市的科技創(chuàng)新公司債中，選取主體評(píng)級(jí)AAA，隱含評(píng)級(jí)AA +及以上的債券作為指數(shù)樣本，以反映相應(yīng)AAA科技創(chuàng)新公司債的整體表現(xiàn)。富國(guó)基金介紹，該指數(shù)最新規(guī)模為1.02萬億元，占所有科創(chuàng)公司債規(guī)模的91.9%，成份券數(shù)量為767只，指數(shù)修正久期3.87年，整體能較好代表科創(chuàng)公司債的表現(xiàn)，具備較強(qiáng)的開發(fā)價(jià)值。

在上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)方面，截至6月15日，該指數(shù)共有646只成份券，為中高等級(jí)信用債，涉及145家發(fā)行主體，以央國(guó)企為主，市值合計(jì)為9031億元。博時(shí)基金認(rèn)為，該指數(shù)行業(yè)分布以產(chǎn)業(yè)債為主，前三大行業(yè)分別是工業(yè)、能源和公用事業(yè)，流動(dòng)性較好。

深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)則精選深交所上市的 AAA 評(píng)級(jí)科技創(chuàng)新公司債，主體以央企、國(guó)企及優(yōu)質(zhì)科技民企為主，兼具高信用資質(zhì)與政策支持。據(jù)景順長(zhǎng)城基金固定收益部基金經(jīng)理陳健賓介紹，截至6月9日，該指數(shù)過去1年的年化收益率為3.51%（同期年化波動(dòng)率為1.95%），呈現(xiàn) “較高收益、較低波動(dòng)” 的特征。

廣發(fā)基金債券投資團(tuán)隊(duì)分析稱，上述三大指數(shù)主要有兩方面不同，一是指數(shù)編制公司不同，二是成份券所在的市場(chǎng)不同。中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)和上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)均為中證指數(shù)有限公司編制，成份券上二者為包含關(guān)系。

中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)涵蓋上海證券交易所和深圳證券交易所上市的符合條件的個(gè)券，成分券范圍更廣。而上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)僅包含上海證券交易所上市的符合條件的個(gè)券，不包含深圳證券交易所上市的個(gè)券。

深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)則為國(guó)證指數(shù)公司編制，其選取深圳證券交易所上市的科技創(chuàng)新公司債中主體評(píng)級(jí)AAA的個(gè)券（沒有隱含評(píng)級(jí)限制）作為成份券。

廣發(fā)基金債券投資團(tuán)隊(duì)表示，由于上交所科創(chuàng)債存量多于深交所，因此上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)的策略容量一般會(huì)高于深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

 拓寬融資渠道

今年以來，債券ETF市場(chǎng)規(guī)模快速攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場(chǎng)29只債券型ETF總規(guī)模已突破3200億元大關(guān)，較去年末增長(zhǎng)超80%。

科創(chuàng)債ETF的推出，填補(bǔ)了 “科技金融” 債券基金領(lǐng)域的空白。南方基金表示，這將助力推動(dòng)科技金融高質(zhì)量發(fā)展，也為企業(yè)年金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)子、私募等專業(yè)機(jī)構(gòu)及個(gè)人客戶投資場(chǎng)內(nèi)科創(chuàng)債提供了更加透明和高效的參與方式，未來發(fā)展前景較為廣闊。

多家受訪公募機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，科創(chuàng)債ETF的推出還有三方面的戰(zhàn)略價(jià)值，包括拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道、吸引中長(zhǎng)期資金入市、提升科創(chuàng)債市場(chǎng)流動(dòng)性等。

富國(guó)基金表示，ETF具有交易成本低、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)，借助科創(chuàng)債ETF，科創(chuàng)企業(yè)可以吸引更多投資者，從而拓寬資金來源、降低融資成本、提高融資效率。同時(shí)，科創(chuàng)債ETF的推出，可以引導(dǎo)更多資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，支持科創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)投入、項(xiàng)目建設(shè)和并購(gòu)重組等，促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

在鵬華基金現(xiàn)金投資部看來，公募機(jī)構(gòu)積極布局科創(chuàng)債ETF是對(duì)國(guó)家號(hào)召的積極響應(yīng)，通過引導(dǎo)社會(huì)資本精準(zhǔn)滴灌科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力提供金融支持。

在交易機(jī)制上，科創(chuàng)債ETF允許各類投資者在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)時(shí)交易，且未來有望配合質(zhì)押等機(jī)制，吸引更多投資者參與其中。

富國(guó)基金表示：“科創(chuàng)債ETF以科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券為主要投資標(biāo)的，這類企業(yè)雖具備較高成長(zhǎng)性，但風(fēng)險(xiǎn)特征也較為顯著。科創(chuàng)債ETF的推出，可以進(jìn)一步豐富債券市場(chǎng)投資工具供給，為社保基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等‘耐心資本’提供進(jìn)入科創(chuàng)債市場(chǎng)的渠道，既可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本與科創(chuàng)企業(yè)的有效對(duì)接，又能為科創(chuàng)企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持。”

在陳健賓看來，科創(chuàng)債ETF有利于打通科技領(lǐng)域ETF“債股聯(lián)動(dòng)” 新循環(huán)，同時(shí)，將有望成為各類機(jī)構(gòu) “ETF投資工具箱” 和 “債券投資工具箱” 的重要組件。

此外，科創(chuàng)債ETF還可以提升科創(chuàng)債市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)形成科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。

博時(shí)基金認(rèn)為，科創(chuàng)公司債受到政策導(dǎo)向支持，是未來信用債供給的重要力量，政策推動(dòng)下，發(fā)行規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)容。隨著各類投資者加入，成份券流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升，指數(shù)中長(zhǎng)期的發(fā)展空間廣闊。

在富國(guó)基金看來，科創(chuàng)債ETF的交易機(jī)制允許各類投資者在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)時(shí)交易，后續(xù)配合質(zhì)押等機(jī)制，能夠吸引更多的投資者參與科創(chuàng)債市場(chǎng)，從而提升科創(chuàng)債市場(chǎng)流動(dòng)性，有利于交易所科創(chuàng)債市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，完善債券市場(chǎng)體系，增強(qiáng)債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

對(duì)于首批10只科創(chuàng)債ETF的獲批及發(fā)行進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者將持續(xù)跟蹤報(bào)道。

（作者 洪小棠）