隨著上周公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告大幅不及預(yù)期后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期急劇升溫。

本周以來(lái)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中釋放了寬松信號(hào)，周三美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克表達(dá)了對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的擔(dān)憂，顯示出聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC內(nèi)部的風(fēng)向正在有所變化。利率市場(chǎng)定價(jià)顯示，外界正在為年內(nèi)降息75個(gè)基點(diǎn)積極定價(jià)。

美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向

美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克（Lisa Cook）當(dāng)天表示，上周五公布的7月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示企業(yè)對(duì)招聘速度的放緩“令人擔(dān)憂”。美國(guó)勞工部上周五的一份報(bào)告顯示，7月非農(nóng)僅增加了73000個(gè)工作崗位，5-6月的數(shù)據(jù)被大規(guī)模修訂，新增崗位驟降至3.3萬(wàn)個(gè)。

庫(kù)克在波士頓聯(lián)儲(chǔ)舉行的一次活動(dòng)上發(fā)表講話時(shí)稱，上月非農(nóng)報(bào)告出現(xiàn)的大幅修訂在某種程度上是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的典型代表。這可能讓她成為美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)中第三位贊成9月降息的代表。

在庫(kù)克之前，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼表態(tài)贊成7月就下調(diào)利率。兩人在上周五回應(yīng)了為何在利率決議中投出反對(duì)票，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)放松貨幣政策，以避免勞動(dòng)力市場(chǎng)的潛在惡化。

第一財(cái)經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，與庫(kù)克類似，在非農(nóng)報(bào)告公布后，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示考慮下調(diào)利率。2026年美聯(lián)儲(chǔ)票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利周一表示，就業(yè)人數(shù)和消費(fèi)者支出正在降溫，最近經(jīng)濟(jì)放緩的跡象支持了“短期內(nèi)”降息的理由。“雖然一年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可能無(wú)法知道白宮對(duì)貿(mào)易伙伴的新關(guān)稅是否會(huì)導(dǎo)致持續(xù)的通脹壓力，但手頭的數(shù)據(jù)清楚地表明經(jīng)濟(jì)正在放緩。在短期內(nèi)，開始調(diào)整聯(lián)邦基金利率可能會(huì)變得合適。”

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，降息的時(shí)機(jī)已經(jīng)臨近，今年可能需要兩次以上的降息。她進(jìn)一步解釋道，鑒于越來(lái)越多的證據(jù)表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在軟化，而且沒有跡象表明關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的通貨膨脹持續(xù)存在，降息的時(shí)機(jī)已經(jīng)臨近。“（7月）我愿意再等一下，但我不能永遠(yuǎn)等下去，”戴利談到美聯(lián)儲(chǔ)上周決定將利率保持在4.25%-4.50%的范圍時(shí)說(shuō)道。

不過(guò)戴利強(qiáng)調(diào)，這并不意味著9月份的降息大局已定。“我傾向于認(rèn)為，未來(lái)的每一次會(huì)議都是思考這些政策調(diào)整的現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議。”她表示，下月會(huì)議前仍有大量數(shù)據(jù)，包括幾份勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹報(bào)告。“如果通貨膨脹加劇并蔓延，或者勞動(dòng)力市場(chǎng)反彈，我們當(dāng)然可以不用兩次（降息）。但更有可能的是，我們可能不得不為降息超過(guò)兩次準(zhǔn)備……根據(jù)我的判斷，若勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎正在進(jìn)入疲軟期，而我們還沒有看到通貨膨脹的溢出效應(yīng)，我們也應(yīng)該做好準(zhǔn)備，做更多的事情。”

卡什卡利也對(duì)政策反復(fù)有所警惕。 “這就是困難所在。”他說(shuō)，“我很想不必（掉頭），但我意識(shí)到這些關(guān)稅影響需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能真正顯現(xiàn)出來(lái)。如果幾乎所有其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都指向經(jīng)濟(jì)降溫和經(jīng)濟(jì)放緩，我們能等多久才能看到關(guān)稅的影響？這讓我現(xiàn)在很頭疼。”

截至發(fā)稿時(shí)，聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)概率升至92%，全年降息75個(gè)基點(diǎn)的概率約為50%。

特朗普布局美聯(lián)儲(chǔ)

在鴿派聲音有所抬頭的背景下，美國(guó)總統(tǒng)特朗普也在為構(gòu)建一個(gè)“更聽話”的美聯(lián)儲(chǔ)而努力。

值得一提的是，上周贊成降息的兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和沃勒都是由特朗普提名的，因此兩人的立場(chǎng)也被外界視為帶有一定政治色彩。如今，美國(guó)總統(tǒng)的目光轉(zhuǎn)向了理事庫(kù)格勒（Adriana Kugler）離開后的空缺，以及重中之重美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期結(jié)束后的職位。

美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布，庫(kù)格勒將提前離開美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，于8月8日正式生效。庫(kù)格勒于2023年9月被前總統(tǒng)拜登任命為美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員。她是第一位西班牙裔美聯(lián)儲(chǔ)理事，在加入美聯(lián)儲(chǔ)之前，她是喬治城大學(xué)的教授，也曾是美國(guó)駐世界銀行的代表。

美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)共有7個(gè)席位，庫(kù)格勒離任后，剩余6席。

特朗普周二表示，他將在本周末確定一名候選人，以填補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)即將出現(xiàn)的空缺，并已將美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的可能替代人選分別縮小到四名。據(jù)報(bào)道，候選人包括白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特、前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃爾什及美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒。

美國(guó)總統(tǒng)周三進(jìn)一步表示，開始面試美聯(lián)儲(chǔ)候選人人選已縮減至三人，認(rèn)為現(xiàn)財(cái)長(zhǎng)貝森特不會(huì)接受美聯(lián)儲(chǔ)的職位。

按照流程，填補(bǔ)庫(kù)格勒席位的提名人需要得到參議院的確認(rèn)，并需要參議院在明年初再次投票，以獲得完整的14年任期。下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名也需要單獨(dú)的參議院確認(rèn)程序。一些猜測(cè)集中在特朗普可能會(huì)選擇一位潛在的未來(lái)主席來(lái)填補(bǔ)這一理事空缺的想法上。目前，白宮尚沒有回應(yīng)媒體有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)理事任命的置評(píng)請(qǐng)求。

轉(zhuǎn)自第一財(cái)經(jīng)