Q：請問重陽投資，如何解讀2025年7月政治局會議？

A：7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，同時決定于今年10月召開二十屆四中全會，研究關于制定“十五五”規(guī)劃的建議。

下半年政策重點是托底而非刺激。會議對上半年經濟表現定調積極，在面對關稅戰(zhàn)沖擊的情況下，“主要經濟指標表現良好，新質生產力積極發(fā)展”，“我國經濟展現強大活力和韌性”，完成年內經濟增長目標難度不大，這也就意味著政策重點在落實而不是新增，若出現意外狀況也可“適時”加力。具體到市場關注的幾個方向。房地產方面，高質量城市更新成為最主要抓手，如何促進止跌回穩(wěn)還需要政策高層對市場的進一步觀察；反內卷方面，將反內卷相關內容和“促進新質生產力發(fā)展”共同放在深化改革部分，再度體現了反內卷重要性提高，表述上從“推動落后產能有序退出”變成“推進重點行業(yè)產能治理”，表明反內卷將更多付諸市場化手段；資本市場方面，”增強國內資本市場的吸引力和包容性“是新提法，吸引力是要吸引內外投資者進入股市，包容度主要是對科創(chuàng)企業(yè)拓寬融資渠道，高層對資本市場關注仍高，國家隊對資本市場的支持也會更可持續(xù)。

十五五規(guī)劃戰(zhàn)略將更加主動。政治局會議對十五五規(guī)劃進一步定調，要求“推動人的全面發(fā)展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐，確保基本實現社會主義現代化取得決定性進展”。事實上，回看十四五規(guī)劃時期，中國在科技創(chuàng)新、低碳環(huán)保、風險防范等多個領域等取得了令人矚目的成就，極大增強了高層對中國發(fā)展的信心。比照十四五時政治局會議的表述，十四五是從“全面建成小康社會”跨向“現代化強國”新征程的起步階段，突出“不穩(wěn)定不確定性顯著增加”，更像是奠基階段，側重防范外部沖擊；而本次政治局會議上，十五五是“基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發(fā)力的關鍵時期”，要“積極識變應變求變”，“在激烈國際競爭中贏得戰(zhàn)略主動”，更像是加速沖刺階段，要在科技創(chuàng)新、共同富裕等多個方面取得決定性進展，重心由規(guī)劃設計轉向落地突破。從這一定調上看，十五五時期在對外開放、產業(yè)政策和分配政策上將有更多政策的主動作為。

總結來看，當前重在鞏固經濟基礎、激活發(fā)展動能，未來則要主動作為，確保現代化建設實現戰(zhàn)略突破。

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