日前，部分中小銀行加入基金代銷讓利陣營，將費率壓低至0.1折，引發市場關注。近年來，基金代銷市場格局不斷優化，在銀行、券商、第三方這三大渠道頭部機構積累優勢、整體實現基金銷售保有規模增長的同時，尾部機構的出清速度也有所加快。業內人士認為，在基金銷售機構分類評價機制即將建立的當下，未來綜合考慮投資者盈虧、持有期限等指標，真正以用戶為本的代銷機構，才能在市場中立足。

潘悅　制圖

業務發展承壓　中小銀行0.1折讓利

繼國有大行、股份制銀行將基金代銷費率降至1折后。近日，部分中小銀行加入讓利陣營，將該費率壓低至0.1折。

8月4日，深圳農商行發布公告稱，自8月5日起，投資者通過該行手機銀行App申購指定的9只開放式基金（前端模式），可享申購手續費0.1折優惠，涵蓋定期定額投資業務。該行特別提示，優惠僅適用于正常申購期的指定基金，不包括后端收費、固定金額收費及募集期基金的認購費率。

實際上，早在今年2月，常熟農商行就已推出類似政策，對手機銀行渠道的120余只基金申購（含定投）實行0.1折優惠，活動持續至今年年末。

從產品類型來看，上述中小銀行此次推出的0.1折優惠產品多集中在偏保守的債券型產品中。例如，深圳農商行精選的基金中，大部分為債券類產品；常熟農商行的120余只優惠基金中，固收類占比超七成。

有銀行業內人士告訴記者，盡管銀行渠道是基金代銷的主力軍。但隨著券商、獨立基金銷售機構的快速崛起，中小銀行仍面臨不小挑戰。尤其是近年來互聯網平臺的直接沖擊，這些平臺依托海量用戶吸引大量年輕投資者，導致傳統銀行代銷業務客戶分流，而在客戶積累和品牌影響力上并無優勢的中小銀行更趨承壓。

從近期行業動態看，基金費率優惠已從中小銀行傳導至股份行。漢口銀行自7月起對245只基金實行1折優惠，平安銀行于7月底針對18只基金推出1折申購活動，興業銀行則對部分外資系基金給予5折費率優惠。

對于這一讓利行為的可持續性，巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴對《經濟參考報》記者表示，理論上，中小銀行可以通過管理費分傭、線上渠道引流、精選低風險產品等方式消化超低費率成本，但0.1折已接近“賠本賺吆喝”。“以價換量”獲客短期能提升流量，提升活躍度，但中長期看，可持續性不足，利潤或難以持續。

不過，目前1折仍是銀行業代銷基金的主流最低優惠，0.1折超低價多限于中小銀行的特定產品和渠道。

市場格局分化明顯　中小機構加速出清

中小銀行0.1折“讓利”的背后，是基金代銷領域頭部效應的日漸凸顯。近年來，基金代銷競爭更趨白熱化，行業洗牌也愈發加速，以第三方機構為代表的中小機構出清速度明顯加快。

7月初，上海證監局公告稱，近期民商基金銷售（上海）有限公司（下稱“民商基金”）向中國證監會提交了注銷公開募集證券投資基金銷售業務許可證的申請。根據有關規定，中國證監會決定注銷民商基金的相關業務資格。公開資料顯示，民商基金成立于2016年1月29日，于2017年10月獲得證監會基金銷售牌照，是一家由銀行業專業人士發起成立的基金銷售公司。但自今年5月底以來，德邦基金、銀華基金、東吳基金等數十家公募機構陸續與民商基金解約，公告終止與民商基金的業務合作。

除主動注銷牌照外，還有一批第三方基金代銷機構被多家公募集體解約，業務被動“停擺”。例如，今年4月下旬，摩根基金、太平基金、淳厚基金、光大保德信基金均公告稱終止中植基金辦理相關銷售業務。上海大智慧基金銷售有限公司也于今年4月被百嘉基金宣布終止銷售業務合作。此外，中信保誠基金于今年2月宣布終止上海凱石財富基金銷售有限公司辦理旗下基金相關銷售業務。

分類評價機制將出　基金代銷頭部效應顯現

行業加速洗牌的過程中，有出局者，有入場者，也有悄然發力和“彎道超車”者。

根據中國證券投資基金業協會最新數據，在2024年下半年度基金銷售機構公募基金保有規模中，銀行系、券商系和第三方代銷機構“三分天下”格局漸成，而頭部基金銷售機構的保有規模整體呈普漲格局。

例如，從非貨公募保有規模來看，螞蟻基金去年下半年保有量增長1017億元，位居全市場首位；同期，招商銀行規模增長884億元，位居次席；郵儲銀行、騰安基金保有量規模增長分別為411億元、305億元，分別排第三、四名。

與此同時，券商系機構近年來異軍突起。2024年下半年，共有56家券商躋身公募基金銷售保有規模百強榜單，數量占比過半。以權益基金為例，頭部機構中信證券、華泰證券的保有規模均超千億元。同時，多家券商去年下半年權益基金保有規模迎來較快增長，如長城證券、方正證券、東方財富的權益基金保有規模環比增速分別達30.3%、26.7%、23.5%。

今年5月7日，中國證監會發布了《推動公募基金高質量發展行動方案》（簡稱《行動方案》），提出建立基金銷售機構分類評價機制。這一機制的推出，或對代銷市場產生更為深遠的影響，敦促行業重點考慮投資者盈虧、持有期限等多個指標。

《行動方案》提出，將權益類基金保有規模及占比、首發產品保有規模及占比、投資者盈虧與持有期限、定投業務規模等納入評價指標體系。對分類評價結果靠前的基金銷售機構，在產品準入、牌照申請、創新業務等方面依法優先考慮。督促基金銷售機構完善內部考核激勵機制，加大對保有投資者盈虧情況的考核權重。

在業內人士看來，未來基金代銷機構只有真正以用戶為本、提供用戶需要的服務，才能在市場中立足。

郭一鳴認為，建立基金銷售機構分類評價機制，或將重塑市場格局。一方面，考核重點轉向投資者收益、持有期限等長期指標，倒逼代銷機構優化服務；另一方面，缺乏投研能力的中小銀行可能加速出清，而投顧能力強的券商、互聯網平臺或進一步壯大。

平安證券非銀金融首席分析師王維逸表示，長期來看，投資者體驗優化、銷售機構生態改善是公募基金長期健康發展的必經之路。頭部機構具備流量、人才、經驗、品牌等差異化優勢，有望在基金銷售行業從賣方銷售向買方投顧轉型的窗口期中繼續筑高競爭壁壘。

來源：經濟參考報