“這或許是最后的好日子。”8月底，看著多家上市助貸平臺相繼發(fā)布利潤增長的中期財報，胡勇向記者感慨說。

胡勇是一家助貸平臺的運營主管，該平臺主要從事24%—36%利率區(qū)間的助貸業(yè)務(wù)（下稱“高息助貸業(yè)務(wù)”）。

今年4月初，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（下稱《助貸新規(guī)》），將于2025年10月1日起施行。

星圖金融研究院副院長兼蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，《助貸新規(guī)》明確將隱性收費納入綜合成本計算，加之銀行主動收縮高息助貸資產(chǎn)規(guī)模，高息助貸業(yè)務(wù)的生存基礎(chǔ)已被實質(zhì)性切斷。他預(yù)計，未來6—12個月內(nèi)，高息助貸平臺或?qū)⑼顺鍪袌觥?/p>

近期，胡勇觀察到，越來越多的銀行在撤出高息助貸業(yè)務(wù)資金合作，而為了留住銀行資金，部分平臺不斷抬高資金合作報價，令高息助貸業(yè)務(wù)資金合作的成本達到10%以上。“目前，高息助貸平臺都在討論業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的可行性，比如轉(zhuǎn)做利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)。”一家助貸平臺的運營總監(jiān)趙子風告訴記者。這意味著助貸平臺的客群定位、獲客渠道、風控模型、業(yè)務(wù)邏輯都將重構(gòu)，助貸行業(yè)的洗牌時代隨之來臨。

而頭部助貸平臺受到的影響較小，原因有兩方面：一是大都聚焦在利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)，二是采取了收緊風險管理策略予以應(yīng)對。

上漲的資金成本

“去年，多家銀行主動上門尋求高息助貸業(yè)務(wù)的資金合作，但在《助貸新規(guī)》在今年4月初面世后，銀行的態(tài)度迅速出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，越來越多的銀行以助貸業(yè)務(wù)合作機構(gòu)準入門檻提高為由，撤走相關(guān)合作資金。”胡勇表示。

一家城商行的互聯(lián)網(wǎng)金融部負責人向記者透露，過去3個月，他們陸續(xù)關(guān)閉了所有的高息助貸業(yè)務(wù)資金合作，因為銀行擔心面臨違規(guī)操作風險與監(jiān)管風險。

一家農(nóng)商行的零售信貸部主管坦言，今年初，他們計劃追加高息助貸業(yè)務(wù)的資金合作額，但在4月《助貸新規(guī)》出臺后，他們決定退出高息助貸業(yè)務(wù)資金合作，采取的措施包括：資金合作業(yè)務(wù)到期后不再延續(xù)，或以高息助貸機構(gòu)難以納入銀行合作公示名單為由“中途撤資”。“當前，助貸行業(yè)的規(guī)模約在3萬億元—4萬億元，若按高息助貸業(yè)務(wù)占比25%計算的話，相當于萬億助貸規(guī)模將遭遇沖擊。”胡勇說。

為了留住銀行資金，高息助貸平臺大幅提高資金合作的報價。

記者多方了解到，24%—36%利率區(qū)間的助貸業(yè)務(wù)的資金合作報價普遍達到10%—12%，部分合作資金量流失嚴重的高息助貸平臺甚至喊出14%的資金合作報價。

胡勇向記者透露，現(xiàn)在仍能提供高息助貸業(yè)務(wù)合作資金的，主要是部分區(qū)域性的少量中小銀行。后者在當?shù)厝狈ψ銐騼?yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，才將資金用于助貸合作以解決信貸資產(chǎn)荒問題。此外，隨著助貸合作資金報價大漲，這些銀行認為這是一個提高凈息差的機會。

近期出現(xiàn)的一個新動向是，民營銀行開始撤出資金合作。原因是部分民營銀行在引入國有控股股東后，后者基于合規(guī)操作要求，要求民營銀行管理團隊迅速退出高息助貸業(yè)務(wù)資金合作。

趙子風直言，別看上半年多家上市助貸平臺利潤持續(xù)增長，7月起，在銀行合作資金持續(xù)流失與資金成本大漲的影響下，作為助貸行業(yè)的重要利潤來源，高息助貸業(yè)務(wù)的盈利能力正持續(xù)下降。

趙子風還算了一筆賬，資金成本上漲至10%—14%、獲客成本對應(yīng)的利率空間在8%—10%、運營及逾期壞賬成本對應(yīng)的利率空間為12%，減去上述成本，當前利率為36%的助貸業(yè)務(wù)的利潤空間不到6個百分點。若逾期壞賬率、資金成本與獲客成本進一步上升，高息助貸業(yè)務(wù)的盈利空間將難以盈利。

誰先“出局”

薛洪言表示，《助貸新規(guī)》正式實施后，助貸行業(yè)的洗牌進程將明顯加速。中小助貸機構(gòu)將面臨“資質(zhì)清理、資金合作門檻提升、技術(shù)能力不足”三重壓力，尾部平臺在這輪市場洗牌過程中被迫離場。

胡勇已感受到行業(yè)洗牌的征兆——部分中小高息助貸平臺因業(yè)務(wù)量大幅萎縮而開始減員。

究其原因，除了《助貸新規(guī)》導致高息助貸業(yè)務(wù)合作資金流失與業(yè)務(wù)量縮水，平臺貸后管理風控能力薄弱是另一個“導火索”。

當前眾多高息助貸業(yè)務(wù)平臺的催收成功率普遍降至80%以內(nèi)，低于以往行業(yè)平均水準（83%—85%），直接拖累不少助貸平臺的貸款壞賬率上漲3—4個百分點，令業(yè)務(wù)幾乎不再賺錢。“一旦壞賬率持續(xù)上升，高息助貸業(yè)務(wù)的盈利空間與可持續(xù)性將不復存在，助貸平臺將加速退場。”胡勇表示。

為了避免成為“首批出局者”，眾多高息助貸平臺開始每月更換一批委外催收合作機構(gòu)，力爭引入不同的催收策略，將催收成功率恢復到以往平均水準。

受此影響，第三方催收公司的生意熱絡(luò)了起來。

一家第三方催收公司的業(yè)務(wù)主管向記者透露，近期他們明顯感到自己的行業(yè)地位“提高了不少”。除了從助貸機構(gòu)獲得更高的催收款分成比例，多家原先“看不上他們”的大型助貸機構(gòu)也主動上門尋求催收合作，甚至派專人在高鐵機場迎候接待他們。

多家第三方催收公司的業(yè)務(wù)合作總監(jiān)最近忙于出差洽談業(yè)務(wù)，工資加上業(yè)務(wù)提成的月收入能達到4萬元—5萬元。

但是，此舉“治標不治本”。

趙子風告訴記者，隨著高息助貸業(yè)務(wù)壞賬率上升，當前行業(yè)擔心“債務(wù)傳導效應(yīng)”開始發(fā)酵，緊急自查客群信貸資產(chǎn)質(zhì)量的最新變化。一旦發(fā)現(xiàn)大量借款人難以借新還舊導致平臺壞賬風險激增，相關(guān)助貸平臺或因經(jīng)營不善而最先出局。

頭部平臺受益

“《助貸新規(guī)》的出臺，讓越來越多的高息助貸平臺意識到24%—36%利率區(qū)間的助貸業(yè)務(wù)難以維系，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。”胡勇坦言。

眾多高息助貸平臺都將轉(zhuǎn)型方向，瞄準利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)。

但是，要完成這項業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，難度不小。

胡勇告訴記者，業(yè)務(wù)部門進行過測算，向利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，若平臺仍要實現(xiàn)與高息助貸業(yè)務(wù)相當?shù)挠繕耍鑼⒗试?4%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)規(guī)模在當前業(yè)務(wù)規(guī)模基礎(chǔ)上擴大3倍。

“當前利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)市場競爭日益激烈，在這樣的環(huán)境下，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模幾乎是一項難以完成的任務(wù)。”胡勇說。

趙子風告訴記者，高息助貸業(yè)務(wù)的客群風險特征、客群獲取方式、風控模型、業(yè)務(wù)邏輯等，與利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)截然不同。若高息助貸平臺決定向后者轉(zhuǎn)型，幾乎要重建客戶運營體系、獲客渠道、風控模型、業(yè)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)邏輯。

薛洪言認為，面對高息助貸業(yè)務(wù)漸行漸難，助貸機構(gòu)需從三個方面主動破局：一是將助貸業(yè)務(wù)的綜合費率壓降至24%以內(nèi)，并加快牌照布局與夯實合規(guī)經(jīng)營基礎(chǔ)；二是聚焦垂直場景或特定客群深耕細作，擺脫對高息差助貸業(yè)務(wù)的依賴；三是著重強化風控模型搭建能力與運營效率提升，或向輕資本服務(wù)模式轉(zhuǎn)型——為銀行提供獲客導流、反欺詐技術(shù)輸出等技術(shù)服務(wù)，適應(yīng)資金方合作模式的新轉(zhuǎn)變。

記者多方了解到，近期，銀行提高了利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)的資金合作門檻。部分銀行向助貸平臺提出，在分潤模式下，若助貸平臺仍想獲得利率為6%的合作資金，需將擔保金比例從原先的8%—10%，抬高至15%—20%。

上述城商行互聯(lián)網(wǎng)金融部負責人透露，此舉一方面能給銀行帶來更多低息存款，減輕負債端的資金獲取成本，另一方面還能減輕銀行分擔助貸業(yè)務(wù)壞賬風險的壓力。“對于助貸平臺而言，這意味著重資產(chǎn)模式業(yè)務(wù)占比上升與資本回報率下降，且助貸平臺需承擔更多的壞賬核銷任務(wù)，導致助貸業(yè)務(wù)的實際利潤進一步縮水。”胡勇表示。

6月起，胡勇所在的助貸平臺著手加大輕資產(chǎn)模式運營力度，比如積極與銀行開展聯(lián)合運營。所謂聯(lián)合運營，指的是隨著零售貸款業(yè)務(wù)規(guī)模與客戶數(shù)量持續(xù)增長，部分銀行發(fā)現(xiàn)自身缺乏專業(yè)團隊做好用戶全生命周期服務(wù)，便將貸后管理、客戶運營等業(yè)務(wù)“外包”給助貸機構(gòu)。“不過，聯(lián)合運營的利潤率不高，恐難以成為高息助貸平臺業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的首選路徑。”胡勇說。

面對《助貸新規(guī)》的影響，助貸行業(yè)頭部平臺顯得相當“淡定”。

薛洪言表示，行業(yè)頭部效應(yīng)將進一步凸顯，頭部助貸平臺憑借合規(guī)資質(zhì)與技術(shù)優(yōu)勢，更容易進入銀行合作“白名單”，獲取穩(wěn)定的資金支持。

一家上市助貸平臺的財務(wù)總監(jiān)表示，助貸行業(yè)已受到《助貸新規(guī)》的影響。短期內(nèi)，除了助貸合作資金供應(yīng)收緊導致資金成本上升外，一些風險指標也出現(xiàn)了波動，例如催收成功率有所下降。

因此，他所在的助貸平臺正收緊風險管理策略：針對新借款人客戶，抬高助貸風險審批標準以應(yīng)對新風險趨勢；針對存量借款人，助貸平臺一方面增強還款的提前提醒以降低首日逾期率，另一方面對易受行業(yè)利率波動影響的客戶采取針對性措施，比如降低與暫停其信用額度等。通過這些舉措，目前助貸平臺整體業(yè)務(wù)發(fā)展相對平穩(wěn)。

一位行業(yè)頭部助貸平臺運營負責人坦言，他們一直聚焦在利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)，受《助貸新規(guī)》的影響相對較小。近期，他還發(fā)現(xiàn)不少銀行將從高息助貸業(yè)務(wù)撤出的合作資金轉(zhuǎn)向利率在24%以內(nèi)的助貸業(yè)務(wù)，令該平臺的資金合作量與助貸業(yè)務(wù)量反而雙雙擴大。

博通咨詢金融行業(yè)分析師王蓬博認為，隨著《助貸新規(guī)》驅(qū)動助貸行業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動，助貸行業(yè)頭部平臺還能通過科技輸出能力不斷擴大市場份額，在助貸行業(yè)洗牌過程進一步增強市場地位。未來，隨著優(yōu)勝劣汰步伐加快，助貸行業(yè)集中度將持續(xù)提升。

（作者 陳植）